20230814-财信证券-尚太科技-001301.SZ-行业竞争加剧_下半年销量有望回暖_4页_888kb

报告摘要

报告主题
电池行业竞争加剧，下半年销量有望回暖

关键内容总结

公司业绩回顾：尚太科技公布2023年半年度报告，实现营收1967亿元，同比下降105.2%；归母净利405亿元，同比下降415.3%。截至第二季度，营收1014亿元，同比和环比分别下降95.4%和上升64.6%；归母净利174亿元，同比和环比分别下降492.9%和244.3%。毛利率和净利率环比大幅下滑，分别为25.78%和17.18%。
行业动态：锂离子电池市场需求增速放缓，负极材料行业产能结构性过剩，集成项目相继投产导致竞争加剧。公司负极材料销售量达522万吨，单吨净利约0.78万元，仍保持行业领先地位。
公司策略：采用一体化生产模式，石墨化工序自供率高，成本控制能力强。二季度盈利水平下滑，预计三季度单吨盈利将进一步触底，并随着高成本库存出清逐步回升。公司积极拓展储能电池市场，预计三季度储能负极材料出货量占比显著提升。
投资建议：首次覆盖给予“买入”评级，目标价689.8元，2023年PE区间1669倍。基于成本优势和需求回暖，看好中长期发展。
风险提示：负极产品销量不及预期、行业竞争加剧导致盈利能力下降、技术路线变化、原材料价格波动。