20260816-华泰期货-丙烯周报_下游利润再度承压_关注开工情况_12页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了当前丙烯市场及下游产业链的供需格局、价格走势、利润变化与库存情况，同时结合地缘政治因素对市场走势进行判断。整体来看，丙烯价格受成本端上涨与供应阶段性收紧支撑而走强，但下游利润承压，需求疲软，可能限制价格进一步上涨空间。

主要观点

1. 丙烯价格与基差

• 丙烯主力合约收盘价为7513元/吨，较前一日上涨64元/吨。
• 华东现货价为8650元/吨，下跌100元/吨；山东现货价为8575元/吨，下跌25元/吨。
• 华东基差为1137元/吨，下跌164元/吨；山东基差为1062元/吨，下跌89元/吨。
• 丙烯进口利润为-102元/吨，小幅上升1元/吨。

2. 丙烯供应与生产利润

• 丙烯开工率70.31%，环比下降0.88%。
• PDH装置阶段性停车（如天弘、卫星、东华宁波等），供应收紧，支撑价格走强。
• 丙烯石脑油裂解生产毛利为负，显示生产端成本压力较大。

3. 下游产业链表现

• PP粉开工率29%，环比下降0.33%，生产利润-195元/吨，上升25元/吨，仍处于亏损区间。
• 环氧丙烷开工率62%，环比下降1%，生产利润-1001元/吨，下降6元/吨，亏损扩大。
• 正丁醇开工率71%，环比下降1%，生产利润-95元/吨，上升35元/吨。
• 辛醇开工率69%，环比上升6%，生产利润228元/吨，上升118元/吨，利润改善。
• 丙烯酸开工率68%，环比下降3%，生产利润59元/吨，上升71元/吨。
• 丙烯腈开工率69%，环比上升3%，生产利润1169元/吨，上升26元/吨。
• 酚酮开工率69%，环比下降4%，生产利润-637元/吨，下降350元/吨。

4. 需求与库存

• 下游利润普遍下滑，采购积极性下降，刚需为主。
• 丙烯厂内库存为48000吨，环比增加1600吨。
• PP粉厂内库存上升，丙烯腈厂内库存和港口库存也有所增加，显示下游需求疲软。

5. 地缘政治影响

• 霍尔木兹海峡持续封锁，地缘紧张情绪不减，影响全球能源运输与价格。
• 美国国防部长表示将“无限期维持”对伊朗的海上封锁，美伊局势短期难以缓和。

关键信息

价格走势

• 丙烯主力合约价格小幅上涨，但华东与山东现货价均下跌。
• 丙烯进口利润为负，显示进口成本高于国内。

供应情况

• PDH装置阶段性停车，导致供应收紧，支撑价格。
• 原油主营炼厂产能利用率下降，影响丙烯裂解供应。

下游表现

• PP粉、环氧丙烷、酚酮利润下滑，开工率下降，需求疲软。
• 辛醇、丙烯腈、丙烯酸利润改善，开工率上升，显示部分下游产品具备一定复苏迹象。

库存变化

• 丙烯厂内库存增加，显示市场供需偏紧。
• PP粉、丙烯腈等下游产品库存上升，反映采购意愿下降。

风险提示

• 美伊谈判动态：地缘局势变化可能影响能源供应与价格。
• 油价波动：国际油价大幅波动将对丙烯成本端产生直接影响。
• PDH装置动态：装置重启时间将影响丙烯供应。
• 下游开工情况：下游利润恶化可能进一步抑制采购与开工积极性。

策略建议

• 单边策略：谨慎偏多，短期跟随成本端走强，但需警惕地缘局势回调风险。
• 跨期与跨品种策略：暂无明确建议。

图表概览

• 图1至图42展示了丙烯及下游产品的价格、基差、利润、开工率与库存等关键指标。
• 图表来源包括钢联、华泰期货研究院、郑州商品交易所等。

报告撰写团队

• 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616）
• 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421）
• 杨露露（从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799）

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