20250829-弘业期货-短线铜价受宏观支撑_中期现货需求不理想_13页_2mb

铜市场月度分析报告（2025年8月）

关键宏观要点：

• 美国铜关税政策成为全球市场焦点，自8月1日起对半成品铜征收50%关税，导致美铜价格暴跌18.3%，国内铜库存高企，供需压力显著。
• 中美延续原关税政策90天至11月10日，全球贸易预期承压。

国内经济表现：

• 7-8月经济数据显示：消费零售同比增速下降，制造业PMI维持收缩区间，房地产低迷，但汽车行业（尤其是新能源车）产量同比大幅增长。
• 政策方面，中国央行4月份降息降准，释放1.2万亿元投资预期，育儿补贴等政策频出，货币政策具备一定空间。

铜市场供需分析：

• 综合供应：国内铜产量7月同比9.9%，继续保持增长；全球铜库存达到近年高点，尤其是美国库存冲击明显。
• 需求侧：国内制造业走弱，技术面沪铜震荡偏弱，方向选择临近。美铜关税落地后，市场下行压力加大。

宏观与政策展望：

• 美联储9月17日降息概率增至90%，但政府与央行内部矛盾尖锐，欧洲经济衰退风险上升。
• 人民币汇率维持稳定（7.15-7.35），国内政策支持力度仍存在，但外贸数据大幅下滑。

分析师观点：短期内铜价偏弱运行可能加剧，关注美联储议息会议与铜库存变化。