智能制造行业研究报告：激光设备高景气，机器人迎来新机遇-20220107-华龙证券-25页_1mb

智能制造行业研究报告总结

核心内容

智能制造行业在制造业转型与国产替代双重逻辑驱动下持续发展。随着我国制造业向高精度、智能化方向升级，以及国家政策的持续支持，智能制造行业迎来了新的发展机遇。激光设备和工业机器人作为智能制造的重要组成部分，分别受益于技术升级和人口红利消退，行业前景广阔。

主要观点

• 智能制造行业增长迅速：2021年10月，高技术产业增加值增长19.5%，其中工业机器人产量增长51.9%。
• 政策支持显著：工信部等十五部门发布《“十四五”机器人产业发展规划》，推动机器人核心技术与高端产品突破，提升行业竞争力。
• 激光设备需求上升：激光加工技术因其高精度、高效率、低热效应等优势，成为制造升级的重要工具。2021年我国激光设备市场规模预计达770亿元，增速稳定。
• 机器人市场前景可期：人口红利逐步消失、劳动力成本上升、机器人装机量增长，以及政策支持共同推动机器人行业快速发展。
• 投资建议：重点关注锐科激光、大族激光、绿的谐波、汇川技术、埃斯顿等企业，因其在智能制造产业链中的核心地位和良好的业绩表现。

关键信息

行业概况

• 智能制造是制造过程与新一代信息技术深度融合的系统与模式，具有自感知、自决策、自执行等特征。
• 行业分为上游（硬件与软件）、中游（设备供应商与系统集成商）、下游（应用行业）。
• 我国智能制造国产替代化率较低，尤其在高功率激光器与智能传感器等领域依赖进口。

市场回顾及展望

• 机械设备行业2021年11月涨幅14.7%，其中自动化设备涨幅14.12%，表现优于其他子行业。
• 公募基金对自动化设备与工程机械配置比例较低，表明市场关注度不足。
• 2022年原材料价格有望回落，有助于改善行业毛利率。
• 智能制造行业有望迎来黄金投资期，激光设备、工控设备与机器人成为重点。

激光设备

• 应用领域：广泛应用于材料加工、通信、医疗、消费电子等行业，其中材料加工与光刻领域占比最大。
• 市场表现：2021年中国激光设备市场规模预计达770亿元，增速稳定。
• 驱动因素：
  • 激光加工具有精密特性，符合制造业升级需求。
  • 下游应用高景气，如锂电池生产、消费电子制造等，刺激行业增长。

机器人

• 市场结构：全球机器人市场规模持续增长，工业机器人占主导地位。
• 装机量增长：2020年中国工业机器人装机量占全球43.85%，增速显著。
• 驱动因素：
  • 人口红利消退催生机器换人需求。
  • 劳动力成本上升推动企业自动化升级。
  • 机器人装机量持续攀升，显示市场需求增加。
  • 政策支持为行业发展提供新动能，推动产业向中高端迈进。

投资建议

• 锐科激光：国内光纤激光器龙头企业，高功率与超快激光器技术领先，毛利率与净利率稳定，估值处于较低水平。
• 大族激光：具备垂直一体化能力，产品线丰富，市场占有率高，投资亮点在于“激光+X”战略和多元化布局。
• 绿的谐波：精密传动装置领域领军企业，谐波减速器打破国外垄断，产品广泛应用于工业机器人，业绩增长显著。
• 汇川技术：掌握工业自动化核心技术，产品包括伺服系统、变频器等，市场占有率高，毛利率和净利率表现良好。
• 埃斯顿：国内工业机器人核心企业，研发投入高，具备全产业链布局，2022年机器人出货量增长目标明确。

风险提示

• 技术风险：技术更新换代快，存在被新技术替代的风险。
• 中美贸易摩擦风险：影响产业经济的稳定性与全球市场拓展。
• 疫情控制不利风险：可能对宏观经济和制造业产业链造成冲击。
• 宏观经济波动风险：智能制造设备与固定资产投资密切相关，经济下行将影响行业表现。
• 原材料涨价风险：钢材、铝材等原材料价格上升将影响行业毛利率。