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报告摘要

国贸期货研发早报（2021-12-27）总结

核心内容概述

本报告由国贸期货研发团队发布，主要分析了2021年12月27日金融市场的主要走势及投资建议，重点围绕股指与国债期货两个品种展开。报告指出，当前全球疫情形势严峻，尤其是奥密克戎变种的出现对市场情绪和经济活动造成一定扰动，但其症状相对较轻，尚未对全球供应链造成实质性冲击。同时，国内货币政策逐步宽松，央行通过降准和LPR下调释放流动性，为市场提供支撑。整体来看，市场对宽松政策的预期增强，对股指和国债期货均持乐观态度。

主要观点

1. 股指走势分析

行情评述：受全球疫情加剧影响，市场情绪受到压制，股指整体表现疲弱。
- 沪深300下跌0.67%
- 上证50上涨0.35%
- 中证500下跌0.49%
投资逻辑：
- 短期影响：疫情对经济和市场情绪有压制作用，但奥密克戎变种症状较轻，对供应链影响有限。
- 政策支持：央行四季度例会释放积极信号，强调“宽货币”和“宽信用”政策组合，推动货币政策宽松。
- 政策预期：中央经济工作会议明确“稳增长”为2022年政策核心，宏观政策扩张力度将提升，有利于市场流动性改善和无风险利率下行。
- 市场展望：综合政策导向和市场环境，对股指持乐观看法，推荐星级为★★★★★。

2. 国债期货走势分析

行情评述：国债期货走势向上，十年期主力合约周涨幅0.29%，五年期主力合约周涨幅0.13%。
关键因素：
- LPR下调：一年期LPR下调5BP至3.8%，释放降息预期，推动市场对后续政策宽松的期待。
- 货币宽松：降准落地后，货币市场利率中枢下移，带动发债成本回落，银行负债端成本下降，有利于债券市场。
- 政策托底：中央经济工作会议指出，当前经济面临“三重压力”，政策以稳为主，信用扩张需货币政策先行。
- 资产荒背景：在结构性资产荒下，利率债作为确定性较高的资产，仍具吸引力。
市场展望：
- 政策持续性良好，明年债券市场中枢有望上移。
- 推荐星级为★★★★★，表明国债期货具有较高投资价值。