20181029-申万宏源-申万中小盘周报_美股教育龙头受监管影响业绩增长承压_A股早教龙头美吉姆并购预案落地_15页_904kb

申万中小盘周报总结（2018/10/22-2018/10/26）

核心内容

本报告总结了2018年10月22日至2018年10月26日期间，申万中小盘板块的市场动态、重点公司表现及投资建议。

主要观点

市场表现

• 上证指数上涨1.90%，沪深300指数上涨1.23%，创业板指数上涨1.06%，中小板指数上涨0.36%。
• 本周净减持金额为11.83亿元，本月累计净减持23.16亿元，较上月同期净增持57.71亿元明显下滑。
• 央行本周净投放4600亿元，流动性宽松。银行间7天回购利率为2.66%，贴现利率为3.00%，票据直贴利率（长三角）为3.25%。
• 下周有21家中小板、创业板公司限售股解禁，按10月26日收盘价计算，解禁市值达323.42亿元，需重点关注温氏股份和塔牌集团。

教育行业

• 美股教育龙头好未来、新东方受政策影响，收入增速和盈利增速放缓，线下扩张受阻。
• A股早教龙头美吉姆公布收购预案，为纯现金收购，显示收购基本完成，建议持续关注。

智能制造

• 2018年1-8月国内工业机器人产量同比增长19.4%，预计下半年将面临行业格局的考验。
• 行业发展将经历两个阶段：第一阶段为中低端市场扩张，均价下行；第二阶段为产品升级和定制化，技术壁垒增强。
• 推荐关注埃斯顿、克来机电等具备较强竞争力的公司。

TMT行业

• 海康威视三季报显示前三季度营收338.03亿元，同比增长21.90%，归母净利润73.96亿元，同比增长20.20%。
• Q3单季度营收增速为14.58%，归母净利润增速为13.53%，低于预期，主要受地方政府债务压力和海外贸易摩擦影响。
• 公司研发费用同比增长34.28%，为长期增长提供支撑。
• 海外市场增速放缓，若扣除汇兑收益影响，实际业绩增速可能更差。
• 预计未来将面临地方政府投资意愿下降、海外贸易摩擦加剧及国内新玩家竞争等风险。

新材料与新消费

• 至纯科技在高纯工艺系统领域具备领先优势，业务延伸至半导体清洗设备，预计2018-2020年收入和净利润将分别达到5.94亿元、8.55亿元、11.8亿元及86百万元、145百万元、197百万元。
• 公司通过收购波汇科技，增强了市场竞争力，预计PE仍有20%上涨空间。

关键信息

推荐标的

• 洁美科技：纸质载带龙头，业务拓展至电子产业，具备增长潜力。
• 佩蒂股份：业绩增长加速，海外投资和渠道建设同步推进。
• 三垒股份（美吉姆）：早教行业唯一标的，收购预案落地，建议持续关注。
• 至纯科技：国内领先的高纯工艺系统企业，受益于半导体行业发展。

其他关注标的

• 视源股份：显示板卡和教育平板龙头，拓展白电智控和教育解决方案。
• 埃斯顿：国产机器人领军企业，步入高速增长阶段。
• 克来机电：汽车电子自动化整体解决方案提供商，成长性良好。
• 富瀚微：深耕视频图像处理芯片，布局安防领域。

市场动态

• 消费白马和周期白马三季报低于预期，市场上涨动能减弱。
• 大金融板块走强，尤其是券商股因股权质押问题上涨，但持续性较差。
• 中小市值公司债务和经营问题仍存，国资参与的壳买卖交易活跃。

投资建议

• 短期：关注流动性宽松带来的市场机会，关注海康威视等龙头企业的业绩表现。
• 中期：关注海外贸易摩擦对行业的影响，以及国内新玩家对市场格局的冲击。
• 长期：看好智能制造、新材料、新消费等领域的成长性，推荐具备技术壁垒和市场竞争力的标的。

数据与图表

• 图1：上证指数上涨1.90%
• 图2：创业板指数上涨1.06%，中小板指数上涨0.36%
• 图3：本月净减持金额23.16亿
• 图4：本周7天回购利率为2.66%
• 图5：本周银行间转贴利率为3.00%

信息披露

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