卫星通信研究报告_28页_1mb

华辰资本总结报告

核心内容

华辰资本专注于中国产业结构升级与创新，尤其关注新一代信息技术产业，如云计算、大数据、人工智能、5G等。公司以“深耕产业、协同发展、价值驱动、重度赋能”为愿景，提供产业研究、投资银行、战略咨询及产业基金等服务，助力新一代信息技术企业实现融资、战略发展、市场协同、价值管理、供应链管理与资源整合。

主要观点

1. 卫星通信的重要性：卫星通信作为天地互联网络的重要组成部分，广泛应用于军事、民用、商业等领域，是地面通信网络的重要补充和备份。
2. 卫星通信发展趋势：未来卫星通信将向多网融合、宽带化、高频段发展，同时多点波束技术将突破带宽瓶颈，提升通信容量。
3. 军用卫星需求增长：信息化战争推动军用卫星通信系统快速发展，军用卫星通信成为国家安全和战略部署的关键。
4. 民商用卫星市场格局：欧美国家在卫星制造和运营市场占据主导地位，而中国卫星通信产业正在快速发展并逐步实现商业化。
5. 产业竞争格局：军用卫星市场呈现“一超-两强-多点分散”的格局，美国在技术和规模上领先；民商用卫星市场则以欧美为主，中国卫星通信企业正积极布局。

关键信息

一、产业分析

基本概况

• 卫星通信是利用卫星作为中继站实现地球站或航天器之间通信的方式。
• 广义分类：
  • 地球站之间通信；
  • 地球站与空间站之间通信；
  • 空间站之间通信。
• 狭义分类：主要指地球站之间的通信，包括地面、水面和大气层中的通信终端设备。

系统结构

• 空间段：由通信卫星、地面卫星控制中心（SCC）和跟踪、遥测及指令站（TT&C）组成。
• 地面段：包括用户访问卫星的转发器及各种地面设备，分为中心站和远端站。

主要特征

• 优点：
  • 宽覆盖，不受地理条件限制；
  • 地球站建设成本较低；
  • 专网通信确保信息安全；
  • 快速、灵活，适合应急通信。
• 缺点：
  • 延时大，尤其GEO卫星；
  • 地面终端要求高，体积和成本较大；
  • 通信能力受限于卫星带宽；
  • 高频段通信费用远高于地面网络。

发展历程

• 1945年提出理论，1964年进入试验阶段；
• 20世纪60-80年代为第一代模拟通信阶段；
• 20世纪90年代进入第二代数字通信阶段；
• 21世纪以来，宽带化和移动通信成为发展方向。

应用场景

• 军用场景：用于战略通信、战术通信、海外作战等，具备不可替代的作用。
• 民商用场景：
  • 高业务密度地区作为备份；
  • 低业务密度地区经济性更优；
  • 无缝覆盖场景需求增长；
  • 适用于电视直播、国际通信、应急通信等。

产业结构

• 产业链：上游为卫星制造和发射，下游为卫星运营和地面设备制造。
• 产业特点：
  • 军用卫星通信加速发展；
  • 空间信息具有战略意义；
  • 国产卫星通信产业进入快速落地阶段。
• 产业应用：涵盖经济、政治、文化等领域。

演进趋势

1. 轨道发展：GEO仍为主流，LEO和MEO在军民两用领域有潜力。
2. 频段发展：从低频向高频发展，Ka、Q、V、太赫兹频段成为未来重点。
3. 多点波束技术：提升通信容量，SDMA技术被广泛应用。
4. 多网融合：卫星通信与互联网、地面网络融合，形成“卫星+互联网”模式。
5. 军用卫星启示：引入商业卫星提升带宽，激光通信技术提高速率，防护型卫星通信系统增强安全性。

二、市场分析

市场规模

• 2014年全球卫星产业营收约2030亿美元，增速4%，高于全球GDP增速。
• 卫星制造：通信卫星营收占比约33%，在轨数量占比25%。
• 卫星应用：营收规模是制造的9倍，通信卫星占比超过50%。
• 卫星运营服务：占卫星通信应用收入的80%以上，是主体。

军用卫星竞争格局

• 全球分布：美国、俄罗斯、欧洲为前三。
• 轨道分布：
  • GEO：广泛用于军用通信；
  • HEO：用于数据中继；
  • LEO：主要用于军用移动通信。
• 市场格局：美国为“一超”，俄罗斯和欧洲为“两强”，其他国家为“多点分散”。

民商用卫星竞争格局

• 全球分布：欧美占据主导地位，共拥有528颗民商用卫星。
• 卫星数量：美国253颗，欧洲116颗，俄罗斯29颗。
• 市场格局：国际通信卫星（Intelsat）和欧洲SES公司占据主导地位。
• 业务分布：电视直播业务占比最高，消费服务是主要收入来源。

三、企业分析

中国卫星

• 公司简介：中国东方红卫星股份有限公司，隶属于中国航天科技集团，专注于小卫星及微小卫星研制。
• 主要产品：包括宇航系统、航天技术应用系统。
• 经营情况：2018年营收75.83亿元，净利率逐年下降，毛利率略有上升。

华力创通

• 公司简介：北京华力创通科技股份有限公司，具备卫星通信基带芯片技术。
• 主要产品：卫星移动通信、卫星导航、雷达、信号采集与存储等。
• 经营情况：2018年营收6.79亿元，净利率为17.58%，毛利率44.08%。

华讯方舟

• 公司简介：华讯方舟科技有限公司，专注于高频谱技术，拥有太赫兹核心知识产权。
• 主要产品：卫星、太赫兹、军工、微电子等。
• 经营情况：2018年营收下降至15.18亿元，净利率为-32.80%，但毛利率持续上升。

投资建议

1. 关注卫星通信应用领域，特别是消费服务及其终端应用。
2. 重点投资在低轨、高通量卫星通信领域中具备核心竞争优势的企业。

联系信息

• 联系人：欧凯
• 电话/微信：13510900553
• 邮箱：kai.ou@celestialcapital.com.cn
• 网址：www.celestialcapital.cn

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