20221205-国投安信期货-镍不锈钢周报_价格虚高_谨防回落_12页_4mb

价格虚高谨防回落 - 镍不锈钢周报总结

核心内容概述

本周镍价震荡上行，周五夜盘最高突破21万元/吨。宏观层面，美联储可能放缓加息，美元指数跌破105，市场情绪有所提振。然而，需求端受到不锈钢检修安排及新能源汽车产业链拖累，镍铁、镍矿及硫酸镍价格承压下行。尽管低库存支撑镍价，但进口利润倒挂导致国内资源供给紧张，镍板升水表现坚挺。二级镍过剩与纯镍库存低位的结构性矛盾仍存，镍豆自溶经济线为镍价提供支撑。

主要观点与关键信息

镍市场分析

• 价格走势：本周镍价震荡上行，周五夜盘突破21万元/吨。
• 库存情况：LME期货库存增至53274吨，增幅1542吨；注销仓单比例上升至12.1%。
• 供需矛盾：国内镍铁厂因成本压力陆续减产，印尼镍铁回流压力较大，但尚未有明确的加税政策出台。
• 比价关系：镍价与镍铁、不锈钢比价关系显示镍价支撑较强，但不锈钢价格小幅下跌。
• 操作评级：镍 ★☆☆，表示价格有上涨驱动，但盘面可操作性不强；不锈钢 ☆☆☆，表示趋势不明确，以观望为主。

镍铁市场分析

• 价格走势：镍铁价格承压下调至1330-1350元/镍。
• 需求影响：300系不锈钢厂受生产亏损及销售疲软影响，12月多计划减产。
• 进口情况：镍铁进口量维持稳定，但国内供应紧张。

纯镍市场分析

• 价格走势：纯镍价格受进口比价不良及国内冶炼厂检修影响，供应紧张。
• 库存变化：国内纯镍社会库存持续走低，有力支撑镍价。

不锈钢市场分析

• 价格走势：不锈钢主力价格小幅下跌，周内跌幅0.06%。
• 产量情况：不锈钢产量维持稳定，但需求端受检修及新能源拖累。
• 库存状况：无锡+佛山不锈钢库存有所下降，但整体供需仍偏宽松。

新能源市场分析

• 价格走势：硫酸镍价格随需求下降下行约800-1000元/吨。
• 产能释放：硫酸镍产能逐步释放，但需求疲软导致价格承压。
• 产业链影响：新能源汽车链条对镍消费形成拖累，与不锈钢链条类似。

其他相关市场

• 镍矿价格：维持稳定，但后期受镍铁价格下跌影响承压。
• 铬市场：铬矿及铬铁进口量稳定，高碳铬铁产量及价格季节性波动明显。
• 终端消费：电梯、洗衣机、冷柜、电冰箱等终端产品产量变化不大，固定资产投资增速放缓。

结论与展望

当前镍市场处于价格虚高的状态，需警惕回落风险。尽管宏观情绪及低库存支撑镍价，但需求端的拖累因素仍不可忽视。印尼镍铁政策尚未明确，国内镍铁厂减产趋势明显，可能进一步加剧供应紧张。新能源汽车产业链对镍消费的拖累与不锈钢产业链相似，需持续关注。总体来看，镍市场短期操作难度较大，不锈钢市场趋势不明朗，建议以观望为主。

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