20171228-太平洋-策略点评报告_经济回暖_通胀传导助推有色化工_4页_506kb

文档总结：经济回暖，通胀传导助推有色化工

核心内容

本文档由太平洋证券分析师周雨撰写，主要分析当前国际经济回暖背景下，商品价格上行对有色金属和化工行业的影响，并对相关投资策略进行展望。文章指出全球经济复苏、政策支持以及通胀传导机制共同推动了有色金属和化工行业的价格上涨，同时对不同细分领域的影响进行了比较分析。

主要观点

1. 国际经济持续回暖

   • 今年以来，全球主要经济体的宏观经济数据和领先指标表现超预期，推动商品价格上行。
   • 美国失业率创新低，就业需求旺盛；欧元区经济数据创6年新高，消费者信心指数17年来首次回正。
   • LME铜、铝等大宗商品价格持续上涨，创阶段新高。

2. 美元指数走低支撑商品价格

   • 美元指数因加息与税改预期兑现而走低，跌至93以下，创3个月以来新低。
   • 历史经验表明，在加息初期美元指数有下行压力，从而对以美元计价的大宗商品价格形成支撑。

3. 有色金属行业受益明显

   • 在全球经济复苏、政府刺激需求（如特朗普税改与基建计划）以及商品价格持续上涨的三重因素推动下，有色金属行业有望进入周期品第二阶段。
   • 行业业绩有望超市场预期，推动价格上涨。

4. 天然气价格上行利好化工品

   • 煤改气的快速推进导致天然气供需缺口扩大，推动天然气价格上行。
   • 天然气价格超预期阶段，相关化工品价格也出现暴涨。
   • 然而，我国“富煤少气”的资源禀赋决定了煤化工成本端更具优势，短期内煤化工相关标的受益更多。

5. 投资评级说明

   • 行业评级：
     • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上；
     • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场-5%至5%之间；
     • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场5%以下。
   • 公司评级：
     • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
     • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间；
     • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间；
     • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%至-15%之间。

关键信息

• 商品价格上行：受国际经济回暖、美元指数走低及通胀传导机制影响，大宗商品价格持续上涨。
• 有色金属行业前景：在多重利好因素推动下，有色金属行业有望持续走高，进入业绩与价格同步改善的阶段。
• 煤化工受益显著：由于资源禀赋优势，煤化工在短期内比天然气更具投资价值。
• 投资机会：当前市场对煤化工相关标的预期较低，存在左侧交易机会。

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