20220617-远东资信-2022年5月中国汽车行业与债券月度报告_产销降幅收窄明显_关注汽车消费政策落地后续影响_18页_1mb

2022年5月中国汽车行业与债券月度报告总结

核心内容概览

2022年5月中国汽车行业整体呈现复苏回暖趋势，产销环比大幅上升，同比降幅明显收窄。新能源汽车产销保持高速增长，成为推动行业复苏的重要力量。行业政策持续发力，刺激消费与促进产业链恢复。同时，行业债市运行总体平稳，存量债券余额保持稳定，但部分企业面临短期偿债压力。

主要观点与关键信息

一、汽车产销情况

• 5月产销数据：
  • 汽车产销量分别为192.6万辆和186.2万辆，同比分别下降5.70%和12.60%，环比分别上升59.7%和57.6%。
  • 乘用车销量162.3万辆，同比下降1.4%；商用车销量23.9万辆，同比下降50.50%。
• 市场复苏原因：
  • 疫情得到有效控制，汽车企业有序复工复产，生产人员流动、物流运输和供应商供货情况显著改善。
  • 政策刺激与市场需求释放共同推动行业回暖。

二、新能源汽车市场表现

• 5月产销数据：
  • 新能源汽车产销量分别为46.6万辆和44.7万辆，同比分别增长114.6%和105.63%。
  • 新能源乘用车销量42.7万辆，同比增长109.17%；新能源商用车销量2万辆，同比增长50.97%。
• 市场渗透率：
  • 5月新能源车国内零售渗透率达26.6%，较2021年5月提升15个百分点。
• 发展趋势：
  • 新能源汽车仍将是下半年汽车市场增长的核心驱动力，预计需求保持超高增长预期。

三、库存与成本情况

• 库存数据：
  • 5月企业库存为93.3万辆，环比上升；经销商库存系数为1.72，高于警戒线。
  • 乘用车库存增长，商用车库存略有下降。
• 成本趋势：
  • 天然橡胶、铝、镍、钯等原材料价格有所上涨，原油价格受地缘政治和需求增长影响维持高位。
  • 动力电池关键原材料碳酸锂价格在5月下旬开始回升。

四、行业政策动态

• 中央层面政策：
  • 工信部组织新能源汽车下乡活动，推动绿色出行。
  • 财政部、税务总局发布减征乘用车购置税政策，支持消费。
  • 国家推动充换电基础设施建设，完善新能源汽车政策体系。
• 地方层面政策：
  • 多地出台新能源汽车补贴、促销及基础设施建设政策，如北京、上海、深圳等。
  • 支持汽车消费券发放、二手车出口、新能源车推广应用等。

五、重点车企动态

• 特斯拉：
  • 计划在上海设立第二工厂，提升Model 3和Model Y产能至45万辆。
• 蔚来：
  • 完成港交所二次上市，计划在新加坡证券交易所进行二次上市。
• 比亚迪：
  • 4月新能源汽车销量同比增长313%，1-4月累计销量同比增长377%。
• 小鹏汽车：
  • 一季度营收同比增长152.6%，交付量同比增长159%，经营亏损收窄。
• 上汽集团：
  • 5月整车销量达36.4万辆，新能源车销量增长56.6%。
  • 存量信用债券规模为50亿元，短期偿债压力较大。
• 其他动态：
  • 吉利汽车入股雷诺韩国汽车，持股34.02%。
  • 东风有限转让东风汽车股份，以取得控制权。
  • 奇瑞集团1-4月销量同比增长0.9%，新能源车销量增长168.5%。

六、行业债市运行情况

• 存量债券：
  • 截至5月，行业存量债券余额为1209.50亿元，发债主体共21家。
  • 前五大发债主体占行业存量债券余额的66%，以北京汽车、吉利控股、一汽、华晨和比亚迪为主。
• 债券类型：
  • 主要为一般公司债和中期票据，占比分别为43.09%和33.55%。
• 信用利差：
  • 5月行业利差收窄17个BP，整体呈现震荡下行趋势。
• 上汽集团：
  • 存量债券规模达50亿元，短期偿债压力较大，需关注其未来债券兑付情况。

总结

5月中国汽车行业在疫情缓解和政策刺激下逐步复苏，新能源汽车表现尤为突出，成为行业增长的核心动力。尽管行业整体库存仍偏高，但预计随着疫情进一步缓解，市场需求将释放。同时，行业债市运行平稳，但部分企业面临短期偿债压力，尤其是上汽集团。政策层面持续支持新能源汽车发展，推动行业绿色转型与消费回暖，未来行业有望在政策与市场双重驱动下实现更稳健的增长。