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国债期货市场总结（2023年09月14日）

核心内容概览

2023年9月13日，国债期货市场整体呈现上涨趋势，各期限合约涨幅不一，其中30年期主力合约涨幅最大。与此同时，A股市场整体下跌，资金面有所宽松，但市场情绪仍偏谨慎。

市场表现

国债期货走势

• 2年期：TS2312合约上涨0.05%，收盘价101.205，振幅0.054%。
• 5年期：TF2312合约上涨0.11%，收盘价101.975，振幅0.118%。
• 10年期：T2312合约上涨0.14%，收盘价101.935，振幅0.167%。
• 30年期：TL2312合约上涨0.15%，收盘价99.31，振幅0.262%。
• 国债期货指数：为0.12，显示整体市场偏强。

无杠杆策略收益

• 近20日：-0.12%
• 近60日：0.52%
• 近120日：0.75%
• 近240日：2.08%

资金与利率市场

货币市场

• 隔夜shibor：1.5240%，下跌31.00个基点。
• 7天shibor：1.8740%，下跌5.70个基点。
• 14天shibor：2.1000%，下跌0.50个基点。
• 1月shibor：2.0270%，上涨2.80个基点。
• 3月shibor：2.1170%，上涨1.30个基点。

质押式回购市场

• 9月13日共成交28亿元，较前一交易日增加12.71%。
• 隔夜利率收于1.52%，较前一交易日上涨17bp。
• 7天利率收于1.90%，上涨5bp。
• 14天利率收于2.05%，上涨8bp。
• 1个月利率收于2.40%，上涨5bp。

国债收益率曲线

• 国债收益率：整体下移0.80-2.59BP。
  • 2Y期中债收益率下移2.59BP至2.22%。
  • 5Y期下移1.23BP至2.47%。
  • 10Y期下移0.80BP至2.62%。
  • 30Y期下移0.92BP至2.97%。
• 信用债收益率：涨跌不一。
  • AAA评级中短期票据6M、1Y、3Y期收益率分别下移0.21BP、4.58BP、4.06BP。
  • 5Y期收益率上行0.80BP至3.12%。

宏观及行业新闻

• 央行操作：9月13日进行650亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%，与此前持平。
• 净投放：因有260亿元逆回购到期，当日实现净投放390亿元。

趋势强度

• 趋势强度：$\theta$（具体数值未提供）
• 分类标准：取值范围为【-2,2】，-2为最看空，2为最看多。

投资观点与建议

主要观点

• 上涨驱动：今日国债期货上涨主要由机构行为驱动，理财、外资等大幅买入，市场对“降准”预期支撑期债价格。
• 回调风险：需注意海外通胀压力有所释放，国内股市筑底震荡回升，地产刺激政策进一步落地，释放积极信号，短期内国债期货价格仍有回调空间。
• 趋势强度：当前趋势强度显示市场偏强，但回调风险仍需警惕。

操作建议

• 跨期价差：12-03价差小幅走窄，短期内仍具走阔套利机会，建议择机止盈。
• IRR走势：期债价格强度小幅回升，但短期内仍有下行空间，建议正套配置规避回落风险。
• 曲线配置：中长期推荐做陡（1.8TF-T）曲线配置组合，今日曲线中枢下行走陡幅度较大，短期或有做平套利机会，可适当关注。
• 多因子模型：当前多因子模型看多程度减弱，建议维持谨慎观望。

风险提示

• 市场波动：国债期货价格波动较大，投资者需注意风险。
• 政策影响：政策面变化可能对市场产生重大影响。
• 投资决策：本报告仅作参考，不构成具体投资建议，投资者应根据自身风险承受能力做出决策。

免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性、完整性或可靠性。报告观点仅反映发布当日判断，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。市场有风险，投资需谨慎。