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宏观金融团队总结

一、核心内容概述

本报告由建信期货宏观金融团队发布，主要涵盖国债期货、利率现券、资金市场、行业要闻等市场分析内容，以及团队成员信息、业务机构地址、联系方式等附加信息。报告分析了7月8日国债期货的行情走势，结合资金市场和政策背景，提出了对当前市场的判断和操作建议，并提供了相关的行业动态。

二、主要观点与关键信息

1. 国债期货行情回顾与操作建议

• 7月8日国债期货交易数据汇总（见表1）：

  • TL2609：收盘价113.640，涨跌幅0.02%，成交量69746，持仓量172227，仓差-202。
  • TL2612：收盘价113.710，涨跌幅0.02%，成交量2355，持仓量19567，仓差-81。
  • TL2703：收盘价113.430，涨跌幅0.04%，成交量137，持仓量1232，仓差+24。
  • T2609：收盘价109.165，涨跌幅0.00%，成交量63757，持仓量365339，仓差+4086。
  • T2612：收盘价109.015，涨跌幅-0.01%，成交量4390，持仓量18141，仓差+779。
  • T2703：收盘价108.935，涨跌幅-0.01%，成交量66，持仓量1110，仓差-31。
  • TF2609：收盘价106.430，涨跌幅0.01%，成交量64947，持仓量216189，仓差+6807。
  • TF2612：收盘价106.345，涨跌幅0.00%，成交量1627，持仓量9727，仓差+228。
  • TF2703：收盘价106.285，涨跌幅-0.01%，成交量421，持仓量601，仓差+8。
  • TS2609：收盘价102.650，涨跌幅-0.01%，成交量38872，持仓量87734，仓差+2016。
  • TS2612：收盘价102.604，涨跌幅-0.01%，成交量432，持仓量2177，仓差+27。
  • TS2703：收盘价102.564，涨跌幅-0.01%，成交量228，持仓量389，仓差+10。

• 当日行情分析：

  • A股调整提振债市情绪，中长端国债期货表现较强，而资金价格下行空间受限，压制短端品种。

• 利率现券走势：

  • 10年国债活跃券260010收益率报1.7295%，下行0.3bp。

• 资金市场情况：

  • 资金面重回宽松，净回笼595亿元（央行开展100亿元7天逆回购操作，当日695亿元逆回购到期）。
  • DR隔夜利率在1.37%附近窄幅波动，7天资金利率在1.38%附近波动，1年AAA存单发行利率在1.44%-1.45%之间。

• 结论：

  • 上半年财政发力偏慢，二季度内需走弱，三季度或进入财政政策加码阶段。
  • 上半年资产荒状态或缓解，但居民和企业加杠杆意愿不强，贷款增速回落或成新常态。
  • 短期资金面保持宽松概率较高，短端品种确定性更高。
  • 7月需关注政府债发行及月底政治局会议部署。

三、行业要闻

1. 央行支持香港国际金融中心发展：

   • 深化债券通南向通，年度投资净额度提升至8000亿元。
   • 推出离岸人民币国债期货，扩大人民币债券作为合格担保品的适用范围。
   • 加强人民币业务资金安排，由2000亿元增至5000亿元。
   • 维护金融稳定与安全。

2. 外汇储备与黄金储备：

   • 截至6月末，外汇储备规模为34163亿美元，较5月末下降260亿美元。
   • 黄金储备连续第20个月增持，环比增加48万盎司（约14.93吨）。

3. 习近平对防汛救灾工作的重要指示：

   • 强调各地需落实防灾救灾部署，确保人民群众生命财产安全。

4. 世界银行中国经济简报：

   • 2026年中国经济增长预期为4.4%，与上期预测一致。

四、数据概览

1. 国债期货行情

• 提供了国债期货主力合约走势、跨期价差、跨品种价差的图表，用于分析市场结构和价格关系。

2. 货币市场

• SHIBOR期限结构变动（图4）
• SHIBOR走势（图5）
• 银行间质押式回购加权利率变动（图6）
• 银存间质押式回购利率变动（图7）

3. 衍生品市场

• Shibor3M利率互换定盘曲线（图14）
• FR007利率互换定盘曲线（图15）

五、团队成员信息

六、建信期货业务机构地址

七、联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 全国客服电话：400-90-95533 转 5
• 网址：http://www.ccbfutures.com

八、免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供内部参考。
• 信息来源为Wind及建信期货研究发展部。
• 报告内容不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
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