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生猪市场分析总结（2026年6月18日）

核心内容概述

2026年生猪市场整体呈现供大于求、价格偏弱震荡的格局，但中长期去产能趋势已形成共识，市场情绪在悲观与政策引导之间摇摆。现货价格在二季度底部震荡，期货市场则因去产能预期呈现近弱远强的结构。

主要观点

• 现货价格：二季度以来，生猪现货价格整体维持底部震荡，未见明显反弹。四季度商品猪出栏量预计小幅低于去年同期，但若冻品库存释放，可能限制高价空间。
• 期货价格：LH2607合约因临近交割月，基差持续回落；LH2609合约及之后合约因去产能预期维持升水，但需关注实际去产能进度对远月估值的影响。
• 去产能预期：市场普遍认为下半年及明年上半年将加速去产能，但去产能幅度存在分歧。政策引导与企业主动去产能并行，但短期内效果有限。
• 生产端：能繁母猪存栏持续下降，但尚未达到农业农村部设定的3750万头目标，去产能仍需时间。生产性能指标（如窝均健仔数）有所提升，表明养殖效率提高。
• 成本与利润：生猪养殖成本维持在12元/公斤左右，养殖利润持续亏损，亏损幅度扩大。部分企业成本控制能力较强，但整体行业仍面临现金流压力。
• 库存情况：冻品库存处于高位，对四季度猪肉价格形成压制，限制高价空间。屠宰企业开工率维持平稳，但市场情绪悲观，导致出栏节奏谨慎。

关键信息

一、供需分析

• 供应端：生猪出栏量由上半年仔猪补栏量决定，四季度出栏量预计环比下降，但短期内供应仍偏宽松。
• 需求端：端午节等节日需求对现货价格提振有限，屠宰企业开机率维持平稳，但整体消费疲软。
• 库存影响：冻品库存居高不下，限制四季度价格上行空间，但对短期供需有一定缓冲作用。

二、能繁母猪存栏趋势

• 2026年5月能繁母猪存栏同比减少3.7%，环比减少1.3%。
• 从多份数据来看，能繁母猪存栏持续下降，但去产能进度缓慢，尚未达到政策目标。
• 5月母猪淘汰量环比增加12%，反映市场主动去产能行为。

三、仔猪出生量与生产性能

• 仔猪出生量整体呈环比下降趋势，但降幅较小。
• 5月仔猪出生量较4月小幅回落，但预计四季度新增商品猪出栏量将环比下降。
• 生产性能指标（如窝均健仔数、成活率）有所提升，表明行业在控制成本、提高效率方面取得进展。

四、政策与市场反应

• 农业农村部持续推动去产能政策，明确目标为3650万头，但市场信心不足，政策效果有限。
• 2026年1-4月进口冻猪肉25万吨，依存度为1.8%，对国内市场影响较小。
• 政府收储行为对现货价格提振有限，更多是心理层面的支撑。

五、成本与利润

• 2026年6月，自繁自养亏损349元/头，外购仔猪亏损338元/头。
• 猪粮比价跌破4.01：1，表明养殖利润持续低迷。
• 上市企业完全成本集中于6元/斤左右，成本控制能力成为企业生存的关键。

六、价差与基差分析

• LH2607合约因现货价格偏弱，基差持续回落。
• LH2609合约因去产能预期维持升水，但需关注实际兑现情况。
• 07-09合约价差为1665，处于相对高位，可能形成套利机会。

未来展望

• 短期：三季度现货价格回暖有限，若企业现金流紧张，可能加速去产能，导致价格进一步下行。
• 中长期：去产能趋势明确，但进度缓慢，远月合约或因预期改善出现超预期反弹。
• 风险点：若饲料价格大幅上涨，将加剧养殖亏损，影响去产能节奏；若冻品库存释放不及预期，可能支撑四季度价格。

数据支持

• 能繁母猪存栏：多机构数据显示持续下降，但未达政策目标。
• 仔猪出生量：整体呈环比下降趋势，但幅度较小。
• 出栏体重：市场出栏均重呈现偏强震荡，但随着价格偏弱，或有下降趋势。
• 饲料成本：二季度玉米及豆粕价格偏弱，三季度或维持震荡，四季度可能受成本影响。
• 屠宰企业开工率：维持平稳，但库存增加限制价格上行空间。
• 价差与基差：近月合约持续回落，远月合约维持升水，价差或形成套利机会。

总结

当前生猪市场在政策引导与行业自身调整中逐步走向去产能，但短期价格反弹有限，市场情绪仍偏悲观。期货市场呈现近弱远强的格局，远月合约或有超预期机会。未来需重点关注去产能进度、饲料价格波动及冻品库存释放情况，以判断价格走势与市场信心。