2017-贝思客：互联网蛋糕极客，处于好赛道上的颠覆者_22页_2mb

贝思客公司深度研究报告总结

核心内容概述

贝思客是一家专注于互联网+烘焙零售的新兴企业，致力于通过创新的商业模式和极致的产品体验，改变传统烘焙行业格局。公司以“专注、极致、口碑、快”为核心理念，打造了线上B2C与线下B2B相结合的O2O模式，目标是成为互联网时代烘焙行业的颠覆者。

主要观点

1. 行业前景广阔

• 烘焙行业正处于快速发展的黄金期，市场容量已达到千亿规模，预计未来将继续增长。
• 中国烘焙产品人均消费远低于发达国家，提升空间巨大，未来有望实现万亿市场规模。
• 行业集中度低，具备整合潜力，品牌化、体验化将成为未来趋势。

2. 商业模式创新

• 采用“线上B2C+线下B2B”的O2O模式，实现全渠道销售。
• 通过互联网技术，提升营运效率，降低运营成本，实现零库存管理。
• 利用大数据分析用户行为，提供个性化产品和服务，提升用户体验。

3. 技术驱动产品体验

• 自主研发多项烘焙加工技术，如急速冷冻工艺、分蛋打发工艺、冰火双重水浴工艺，确保产品新鲜度、口感和多样性。
• 通过云订单系统、LBS定位、无纸化签收等技术手段，实现高效的配送管理与用户互动。

4. 品牌营销与用户粘性

• 采用互联网式的品牌营销策略，如极客社区、微信游戏、极致币等，增强用户粘性与品牌认同。
• 通过限时抢购、节日活动、用户口碑传播等方式，实现低成本高效率的品牌推广。

5. 未来发展方向

• 企业将从产品型企业向平台型企业转型，构建双边市场模式。
• 打造互联网生活服务生态圈，拓展更多服务场景，增强平台外延能力。

关键信息

公司基本信息

• 股票代码：835491.OC
• 控股股东：克恩顿投资（持股44.75%）
• 实际控制人：吴滋峰（持股43.26%）
• 做市券商：光大证券、东方证券
• 挂牌前发行价：30.83元/股
• 募集资金：1808.30万元
• 投后估值：3.88亿元

盈利预测与估值

• 2015年营业收入预测为12.5亿元，同比增长293.64%。
• 2016年营业收入预测为45亿元，同比增长260%。
• 2016年估值为2.5-3.0倍PS，目标市值12-14亿元。
• 预计2016年净利润将由负转正，范围在2000-3000万元之间。

市场与用户分析

• 主要消费群体为80后尤其是85后，具备较高的消费能力和对品质的追求。
• 通过互联网思维，实现产品、服务与文化的极致体验。
• 用户复购率高，平台黏性强，验证了企业模式的有效性。

行业竞争与挑战

• 中国烘焙行业竞争激烈，集中度低，缺乏全国性品牌。
• 部分企业因成本控制而降低品质，引发食品安全问题。
• 互联网渠道虽占比小，但具备颠覆传统烘焙消费体验的潜力。

投资建议

• 估值合理，具备成长性，建议投资者积极关注。
• 公司正处于商业模式成熟和规模扩张的关键阶段，未来有望实现盈利增长与品牌溢价。

证券分析师信息

• 分析师：华中炜

  • 执业编号：S0360512040001
  • 电话：010-63214696
  • 邮箱：huazhongwei@hcyjs.com

• 联系人：邱正

  • 电话：010-63214696
  • 邮箱：qiuzheng@hcyjs.com

公司未来愿景

• 打造互联网生活服务生态圈，实现平台化发展。
• 通过技术驱动和模式创新，持续提升用户体验与品牌影响力。

结论

贝思客凭借互联网思维和创新技术，正在重塑烘焙行业的消费模式与运营方式。随着市场渗透率的提升和品牌影响力的扩大，公司有望在烘焙行业中占据重要地位，并实现可持续增长。