20160814-广发证券-钢铁行业周报_工信部多措施部署以推进落后产能退出_改革持续提速_21页_1mb

钢铁行业周报总结（2016年8月8日-8月12日）

核心内容概览

本报告聚焦于2016年8月8日至12日钢铁行业市场动态及政策动向，主要涉及原料市场、钢价走势、盈利情况、社会库存变化以及行业改革与投资建议等方面。工信部发布《关于利用综合标准依法依规推动落后产能退出的指导意见（征求意见稿）》，推动钢铁行业供给侧改革，加速落后产能退出，促进行业转型升级。同时，报告指出钢价上涨、盈利改善、库存上升等市场现象，并对重点公司进行盈利预测与投资评级推荐。

主要观点

1. 政策导向与改革加速

• 工信部发布《指导意见（征求意见稿）》，提出通过加大资金支持、落实价格政策、实施差别信贷等措施，推动建立法治化、市场化产能退出机制。
• 去产能政策逐步落地，预计下半年钢铁行业改革步伐将加快。
• 供给侧改革与国企改革被视为重点发展方向，未来有望带来结构性调整和转型机会。
• 特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域发挥重要作用，钢管领域投资机会值得关注。

2. 原料市场上涨为主

• 国产铁精粉均价上涨3.74%，进口矿均价微跌2.37%，废钢与钢坯价格均上涨。
• 生铁成本有所上升，长协矿与现货矿价差缩小，显示原料市场整体偏强。

3. 钢价涨幅明显

• 国内钢价综合指数周环比上涨1.93%，螺纹钢、线材、热卷等主要钢材品种价格均有上涨。
• 螺纹钢主力合约结算价上涨2.75%，期现货价差扩大，显示市场预期偏强。
• 汽车销量增长和地下管廊建设将带动钢材需求，进一步支撑钢价。

4. 盈利情况以升为主

• 在考虑原料库存的情况下，螺纹钢毛利约为79.53元/吨，线材毛利112.52元/吨，热卷毛利74.76元/吨，不锈钢毛利1614.76元/吨。
• 中厚板、冷轧板出现亏损，但整体钢材盈利有所改善。

5. 社会库存全面上升

• 截至8月12日，钢材社会库存为912.00万吨，周环比上升1.64%，同比下降24.24%。
• 螺纹钢、线材、热卷、中板、冷轧库存均有不同程度的上升，显示市场供应偏紧。

6. 行业评级与投资建议

• 钢铁行业维持“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司。
• 推荐组合包括：玉龙股份（20%）、首钢股份（20%）、河钢股份（20%）、宝钢股份（20%）、新钢股份（20%）。
• 国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会值得关注。

关键信息汇总

原料市场

• 国产铁精粉均价：487.9元/吨，周环比上涨3.74%
• 青岛港进口矿均价：454.0元/吨，周环比下跌2.37%
• 唐山废钢：1420元/吨，周环比上涨2.90%
• 唐山方坯：2230元/吨，周环比上涨7.21%

钢价走势

• 国内钢价综合指数：97.52，周环比上涨1.93%
• 螺纹钢主力合约（1610）收盘价：2577元/吨，周环比上涨1.54%
• 螺纹钢结算价：2574元/吨，周环比上涨2.75%
• 期现货价差：24元/吨，周环比上涨19元/吨

盈利情况

• 螺纹钢毛利：79.53元/吨
• 线材毛利：112.52元/吨
• 热卷毛利：74.76元/吨
• 中厚板毛利：-67.81元/吨
• 冷轧板毛利：-150.74元/吨
• 镀锌板毛利：66.44元/吨
• 不锈钢毛利：1614.76元/吨

社会库存

• 钢材社会库存：912.00万吨，周环比上升1.64%
• 螺纹钢库存：周环比上升1.58%
• 线材库存：周环比上升4.77%
• 热卷库存：周环比上升1.52%
• 中板库存：周环比上升0.11%
• 冷轧库存：周环比上升0.30%

行业指数表现

• Wind钢铁行业指数：周环比上涨3.32%，跑赢上证综指0.84个百分点，跑赢沪深300指数0.54个百分点。
• 钢铁PB：1.27，行业PB与A股PB比值为69.40%
• 钢铁PE：65.65，行业PE与A股PE比值为361.91%

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑
• 钢材出口情况不及预期
• 改革进度低于市场预期
• 矿石巨头联合减产保价

重点公司盈利预测与投资评级

未来展望

• 下半年钢铁行业改革将提速，去产能进程有望加速。
• 特钢与钢管在高端制造领域将发挥更大作用。
• 盈利改善是推动去产能的重要因素，若盈利无法持续提升，改革进程可能加快。
• 宏观经济、出口情况、改革进度是主要风险因素，需密切关注。