20230721-华安期货-油脂油料周度策略_关注下游消费启动_8页_530kb

华安期货油脂油料周度策略总结

摘要

本周黑海谷物出口协议中止，导致葵油价格上涨，削弱其对菜油和棕油的价格优势，利好棕榈油出口需求。美国大豆产区持续干旱，推高CBOT大豆价格，支撑油脂上行，但库存水平较高且下游消费尚未启动，限制涨势空间。

核心观点

• 黑海谷物协议中止加剧市场波动，影响葵油和相关油脂价格。
• 美豆产区干旱延续，CBOT大豆易涨难跌，油脂具备上涨动力，但库存偏高限制上行空间。
• 下游消费启动缓慢，库存压力仍存，价格涨幅受限。

策略建议

• 套保策略：原料采购企业建议提前备货以应对价格波动。
• 期权策略：因波动率较高，推荐卖出虚值看跌期权以对冲风险。
• 本周关注：美豆周度作物生长报告和马来西亚棕榈油出口数据，以监控市场动态。

行业动态

• 美国大豆优良率升至55%，高于预期，支撑大豆价格。
• 中国6月大豆进口同比增245%，上半年进口增长136%，显示需求强劲。
• 马来西亚棕榈油出口数据显著提升，7月前20天出口量环比大幅增加，短期供应压力大。
• 俄罗斯宣布退出黑海谷物协议，封锁港口，可能中断葵油出口，进一步扰动市场。

关键风险与机遇

• 利好：棕榈油出口好转和终端备货启动可能推动价格回暖；美豆干旱题材支撑油脂。
• 利空：库存高企和需求未启动限制涨幅；黑海协议中止若持续，增加进口成本不确定性。

免责声明: 本报告不构成投资建议，仅供参考，风险自负。