20140811-华泰证券-研究所晨报_2014年7月外贸数据点评-出口勿过乐观_进口勿过悲观_15页_743kb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容

2014年8月11日的研究所晨报分析了7月外贸数据、市场指数、大宗原材料、外汇汇率及重点公司动态，提出出口勿过乐观、进口勿过悲观的观点。同时，对多个行业和公司进行了深度研究，提出了投资建议和评级调整。此外，还涉及了政策动向、行业趋势和市场动态等内容。

主要观点

1. 外贸数据点评

• 出口数据：7月出口同比增长14.5%，高于预期，但需警惕是否为离散值。
• 进口数据：7月进口同比下降1.6%，低于预期，但主要进口商品如原油、铁矿砂等价格下降，对名义增速形成拖累。
• 贸易顺差：7月贸易顺差达473亿美元，创历史新高，但呈现“衰退性顺差”特征。
• 趋势判断：出口呈现回稳趋势，进口有望在去年低基数影响下返回正值。

2. 市场指数表现

• 上证综指收盘2194.43，涨跌0.31%。
• 沪深300收盘2331.13，涨跌0.16%。
• 基金指数收盘3998.79，涨跌0.16%。
• 国债指数收盘142.44，涨跌0.01%。
• 股指期货整体表现平稳，IF1408、IF1409、IF1412、IF1415涨跌分别为0.15%、0.09%、0.09%、0.08%。

3. 大宗原材料

• 阴极铜收盘49,710.00，涨跌-0.02%。
• 铝收盘14,085.00，涨跌-0.25%。
• 天然橡胶收盘15,530.00，涨跌-0.10%。
• 白砂糖收盘4,667.00，涨跌-0.93%。
• 黄玉米收盘2,376.00，涨跌0.04%。

4. 外汇、美元指数

• 美元—人民币汇率为6.16。
• 美元—欧元汇率为0.75。
• 美元—日元汇率为102.67。
• 英镑—人民币汇率为10.37。

关键信息

重点推荐

• 出口勿过乐观，进口勿过悲观：分析师张晶提出该观点，认为出口虽超预期，但需谨慎看待其延续性；进口虽弱，但部分商品价格下降可能影响名义增速。
• 苏宁云商：加码母婴品类，推动转型，维持“增持”评级。
• 美克家居：推进多品牌战略，拓展一体化家居消费，上调为“买入”评级。
• 天士力：中报业绩增长强劲，丹滴FDA三期值得期待，维持“买入”评级。
• 金达威：辅酶Q10量利齐升，业绩增长提速，维持“增持”评级。

深度研究

• 华菱钢铁：二季度业绩明显增长，毛利率提升与资源退税是主要因素，VAMA项目投产增添长期看点，维持“增持”评级。
• 金洲管道：上半年受油气整改影响，业绩下降，但中长期油气建设目标不变，维持“增持”评级。
• 长青股份：新老产品共同发力，增长势头良好，维持“增持”评级。
• 珠江钢琴：把握国企改革机遇，布局教育培训业务，维持“增持”评级。
• 乐视网：大比例再融资，管理层锁定三年，维持“买入”评级。

行业动态

• 电视游戏成为OTT产业下一个机会：Xbox One发售，国行定价策略合理，内容资源丰富，对百视通等牌照商有利。
• 农林牧渔：期待土改行情，政策推动下农村集体土地制度改革将带来深远影响。
• 传媒Ⅱ/传媒：电视游戏市场潜力巨大，政策推动下将加速发展。

风险提示

• 出口延续性：7月出口超预期是否为离散值，其延续性需观察。
• 进口拖累因素：原油、铁矿砂等商品价格下降影响名义增速。
• 苏宁转型：转型效果不及预期可能影响公司发展。
• 阿里海外上市：可能打击A股市场情绪。
• 土地制度改革：进度缓慢可能影响整体预期。
• 市场竞争加剧：对运营商、辅酶Q10等行业带来挑战。
• 政策不确定性：如广电总局对OTT的监管趋紧。

最新报告与评级调整

公司/行业	评级调整	日期	盈利预测与价格区间
美克家居	买入	20140808	TP8.75~10.5元
长江证券	增持	20140807	TP7.5~8元
锡业股份	增持	20140805	TP16~18元
小家电II	增持	20140805	-
紫江企业	买入	20140804	2014/2015/2016EPS 0.17/0.25/0.34元, TP6.25~7.5元
英威腾	增持	20140801	TP17.5~19.5元
浙江永强	买入	20140801	2014/2015/2016EPS 0.56/0.70/0.80元, TP0~0元
机器人	买入	20140731	TP0~0元
世纪鼎利	买入	20140731	TP25~30元
德尔家居	增持	20140730	TP0~0元
光大证券	增持	20140730	TP10~12元
斯莱克	增持	20140729	2014/2015/2016EPS 2.19/2.68/3.28元, TP65~65元
宋城演艺	买入	20140729	TP31~22元
医疗器械II	增持	20140729	-
老板电器	买入	20140728	TP42.48~35.39元
多氟多	买入	20140722	TP30~40元

信息速递

• 保险行业：经营目标应是价值最大化。
• 房地产市场：全民卖房热潮，专家认为还会持续。
• 土改政策：国土资源部确定土改总方向，新秩序基本建立。
• 市场评论：部分专家对当前市场趋势提出不同看法，如叶檀分析郑州地王频出现象。

评级说明

行业评级体系

• 增持：行业指数超越沪深300指数。
• 中性：行业指数与沪深300指数基本持平。
• 减持：行业指数明显弱于沪深300指数。

公司评级体系

• 买入：股价超越基准20%以上。
• 增持：股价超越基准5%~20%。
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
• 减持：股价弱于基准5%~20%。
• 卖出：股价弱于基准20%以上。

华泰证券研究

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