20240305-中财期货-白糖月报_美糖下跌周期开始_内糖榨季即将结束_9页_1mb

糖市场周报总结

主要观点逻辑

报告分析了国际市场和国内糖市场动态。巴西天气改善对2024/25榨季产量带来乐观预期，但期货市场ICE03合约交割量增加和原糖价格压力导致下跌动力减弱。印度和泰国减产幅度符合预期，政府政策干预可能影响供需平衡。国内现货市场销量低迷，工业库存累积加剧看跌情绪，综上可能导致糖市场进入下跌周期。

操作建议

建议做空糖相关期货合约，瞄准当前市场弱势。

风险提示

• 原油大幅上涨
• 美元兑人民币汇率上涨
• 巴西港口拥堵

国际市场动态

• 巴西：降雨改善但制糖比可能抵消产量利多，预计产量同比增长；出口量增加但整体供应趋势下降。
• 印度：2023/24榨季产量预计下降10%，政府通过价格政策和出口调控稳定市场，干旱问题可能推动下一榨季种植激励。
• 泰国：2023/24榨季减产约25%，符合预期但价格已提前反映，厄尔尼诺天气影响产糖进度。

国内市场情况

• 现货市场偏弱，销量和库存累积，价格稳定但交易低迷；预计短期内维持弱势。
• 2023/24年度国内产糖320万吨，同比下降；进口成本下降但国内价格下跌影响整体盈利。
• 产销率加快，制糖生产启动，需关注库存和出口因素。