> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年8月资产配置报告总结 ## 核心内容概述 本报告围绕2026年8月的资产配置观点展开，重点分析了海外与国内宏观经济环境、市场结构变化及资产配置策略。整体来看，市场正经历再平衡的尾声，科技与红利板块配置价值回升，建议采取“哑铃配置”策略，以平衡风险与收益。 --- ## 主要观点与关键信息 ### **1. 宏观主线梳理** #### **海外宏观** - 美国劳动力市场边际降温，非农就业人数低于预期，失业率小幅回落，但劳动参与率下降，显示就业市场疲软。 - 美国6月CPI低于预期，油价回落是主要拖累因素，高利率和高通胀继续侵蚀购买力，通胀数据缓解了美联储加息的紧迫性。 - 美伊冲突最激烈阶段大概率已过，未来可能维持“边打边谈”格局，油价波动风险仍存，但市场预期其不会大幅升级。 - 美联储7月维持利率不变，但9月加息预期仍存，市场对年内仅加息一次的预期增强。 #### **国内宏观** - 国内经济呈现“K型分化”，外需和高新技术产业表现较强，但消费和投资修复仍偏弱。 - 7月政治局会议强调“加快存量政策落地”和“财政金融协同促内需”，释放了政策宽松信号，可能推动下半年降准降息。 - 新旧动能转换仍是重点，科技创新和高技术产业仍为政策支持方向，但消费修复需政策进一步发力。 --- ## 资产配置观点 ### **2. 资产类别与配置建议** | 资产类别 | 核心逻辑观点 | 配置建议 | |----------|--------------|----------| | A股大盘 | 科技筑底、红利配置价值回升，再平衡近尾声，系统性风险有限 | 相对乐观，建议逢反弹减仓科技板块，逢调整加仓红利策略 | | 行业/风格 | 高景气与高股息双轮驱动，关注A500等宽基指数，耐心等待科技股波动降低 | 高景气不悲观，高股息性价比回升，避免持仓过于极致 | | 配置策略 | 高景气板块需耐心等待，高股息板块可中长期配置，对冲波动 | 高股息对冲科技筑底阶段，做好哑铃配置 | ### **3. 大类资产表现回顾** - **A股**：成长板块领跌，港股、债市表现较好，黄金震荡，原油大幅上涨。 - **港股**：估值处于历史低位，资金再平衡下出现明显反弹。 - **海外股市**：标普500、纳斯达克指数下跌，德国DAX、日经225等表现分化。 - **债券**：中债总财富指数、信用债指数走强，收益率下行空间打开。 - **商品**：黄金震荡，原油因地缘风险冲高，但中长期震荡中枢有望回落。 - **汇率**：美元指数走弱，人民币相对走强。 --- ## 资产配置策略建议 ### **4. 多资产配置策略** #### **国内宏观多资产配置组合** - 近一年收益率为9.31%，夏普比率为0.97，优于基准。 - 8月维持原有配置比例，建议逢反弹适度降低科技仓位，加仓红利策略。 #### **全球多元资产配置组合** - 近一年收益率为9.40%，夏普比率为1.14，表现优于基准。 - 8月维持资产配置比例不变，关注科技与红利双轮驱动。 --- ## 风险提示与注意事项 - **地缘政治风险**：美伊冲突仍存反复，油价波动可能影响市场情绪。 - **政策不确定性**：美国经济数据反弹风险、国内扩内需政策落地不及预期可能影响市场表现。 - **模型风险**：报告中模拟组合结果基于历史数据，未来可能失效，不构成投资建议。 - **适当性提醒**：本报告适合专业机构投资者及签订咨询服务协议的普通投资者，非专业投资者不宜参考。 --- ## 结论 综上，2026年8月市场再平衡接近尾声，科技板块估值性价比回升，但波动仍存；红利板块性价比提升，可作为对冲工具。海外经济环境趋于缓和，美联储加息压力有所缓解，美伊冲突对市场影响渐趋钝化。建议投资者在科技与红利之间保持“哑铃配置”，以中等风险偏好为指导，合理调整仓位，关注政策动向与市场波动节奏。