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白糖早报总结 - 2026年6月16日

核心内容概览

本报告主要分析了2026年6月16日白糖市场的基本面、基差、库存、盘面趋势及主力持仓情况，并结合近期供需预测和价格走势，为市场参与者提供参考信息。

主要观点

• 供需预测：26/27榨季全球糖市存在短缺，但中国市场的供需缺口正在缩小。
• 价格走势：国内白糖现货价格保持稳定，期货价格在20日均线下方，整体偏空。
• 进口动态：中国进口食糖量减少，但糖浆及预混粉进口量有所增加，进口利润窗口打开，可能对国内市场造成一定冲击。
• 市场情绪：天气炒作降温、原油价格回落、白糖内外盘同步走弱，短期价格可能在5300-5400区间震荡。
• 持仓分析：主力持仓偏多，但净持仓减少，趋势尚不明朗。

关键信息

基本面数据

• 26/27榨季糖缺口：Datagro预测为268万吨，ISO预测为26.2万吨，Covrig Analytics预测为140万吨，Green Pool预测为15.6万吨。
• 25/26榨季国内供需：全国累计产糖1276万吨，销糖757万吨，销糖率59.33%。
• 进口情况：2026年4月中国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；糖浆及预混粉进口合计14.26万吨，同比增加5.72万吨。

基差与库存

• 基差：柳州现货价5360元/吨，基差39元（09合约），升水期货。
• 库存：截至4月底，25/26榨季工业库存651万吨，国储库存约700万吨。

盘面趋势

• 期货走势：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
• 主力持仓：主力持仓偏多，但净持仓减少，趋势不明朗。

利多与利空因素

• 利多因素：
  • 国际原油价格偏高。
  • 甘蔗制乙醇挤占白糖产能。
  • 糖浆关税增加。
  • 美国可乐改变配方使用蔗糖。
  • 厄尔尼诺天气概率增加。
• 利空因素：
  • 全球白糖产量增加。
  • 进口利润窗口打开，进口冲击加大。

供需预测

机构名称	预测供需平衡	具体数值（万吨）	核心依据
ISO（国际糖业组织）	短缺	26.2	印度、泰国主产区旱情及出口限制
Datagro	短缺	268	厄尔尼诺对东南亚甘蔗产区的减产影响被高估
StoneX	短缺	55	全球产糖量同比下降1%
Green Pool	过剩	15.6	中国产量超预期，过剩量收窄
Czarnikow	过剩	140	中国产糖量预期增强，但厄尔尼诺和巴西制糖比下调可能抵消
Covrig Analytics	过剩	140	巴西增产部分抵消东南亚减产，但糖醇比调整存在不确定性

中国食糖供需平衡表（2026/27年度）

项目	2024/25	2025/26（6月估计）	2026/27（5月预测）	2026/27（6月预测）
糖料播种面积	1406	1439	1461	1461
甘蔗糖	960	1123	1143	1143
甜菜糖	156	157	150	150
进口	462	500	480	480
消费	1567	1570	1573	1573
出口	16	18	18	18
结余变化	-5	192	182	182
国际食糖价格（美分/磅）	18.58	14.0-18.5	14.0-18.5	14.0-18.5
国内食糖价格（元/吨）	5993	5500-6000	5500-6000	5500-6000

进口原糖加工后完税成本（50%关税）

日期	ICE原糖主力合约（美分/磅）	人民币汇率	海运费（美元/吨）	配额外加工完税成本（元/吨）	国内现货价（元/吨）	进口利润（元/吨）
2026-2-11	13.53	6.9106	-	4724	5400	676
2026-3-13	14.41	6.9043	41.25	5153	5720	467
2026-3-16	14.18	6.8908	41	5079	5640	541
2026-3-31	15.51	6.8881	55	5560	5580	20
2026-4-22	13.81	6.8288	41	4840	5530	690
2026-4-24	14.1	6.831	41	4945	5490	545
2026-4-27	13.99	6.8275	43	4913	5500	587
2026-4-29	14.75	6.843	43	5132	5490	358
2026-5-5	15.37	6.831	43	5295	5490	195
2026-5-7	14.56	6.8068	44.25	5051	5520	469

仓单数据

• 白糖仓单：2026年6月数据显示，白糖仓单在6月7日为65,000吨，6月20日为48,000吨，6月25日为47,000吨，7月3日为45,000吨，7月16日为43,000吨，7月29日为41,000吨，8月11日为37,500吨，8月24日为39,500吨，9月6日为39,555吨，9月19日为39,555吨。

市场展望

• 短期预期：白糖内外盘同时走弱，主力09合约可能在5300-5400区间震荡整理。
• 中期展望：国内供需平衡表白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。

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