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招商期货燃料油重大行情点评总结

核心内容

2021年9月13日，招商期货发布了关于燃料油市场的重大行情点评，分析了燃料油及关联品种的近期走势，并展望了未来市场变化。

市场行情概述

• 燃料油主力：收盘价为2705，涨幅为4.72%。
• 低硫燃料油主力：收盘价为3529，涨幅为3.25%。
• 国内原油主力：收盘价为460，涨幅为3.25%。

整体来看，尽管上周中国释放储备原油对市场形成利空，但美国飓风影响持续，导致原油产量恢复缓慢，市场供应偏紧，推动油价从低位反弹，重回前期高位。

主要观点

1. 油价反弹原因

   • 美国飓风导致原油产量损失，形成阶段性供应紧张。
   • 多头力量试图利用这一机会拉高油价。

2. 未来走势预期

   • 短期油市偏强，但随着产量逐步恢复，油价仍面临下行压力。

3. 燃料油跟随原油上涨

   • 高硫和低硫燃料油价格均受到原油上涨的带动。
   • 市场对高硫燃料油的需求依然强劲，尤其是中东及南亚地区发电需求旺盛。

4. 燃料油与LNG的经济性对比

   • 自八月初以来，高硫燃料油在亚洲市场对LNG具有发电经济性。
   • 亚洲LNG基准价格JKM为20美元/MMBtu，而高硫燃料油价格为11美元/MMBtu，显示出其在成本上的优势。

5. 市场支撑因素

   • 液化气市场的强势进一步巩固了高硫燃料油的季节性支撑效应。
   • 预计未来高硫燃油裂解价差或继续走强。

关键信息

• 供应端：美国飓风影响持续，原油产量损失约100万桶/天，相当于沙特自愿减产的规模。
• 需求端：中东及南亚地区发电需求旺盛，推动燃料油需求。
• 市场动态：科威特石油公司招标询购10月上旬交付的8万吨高硫燃料油（硫含量最高为4%，粘度最高为380CST），并购买了四批9月份交付的货物；巴基斯坦国家石油公司从MaxEnergy购买了6.5万吨180CST高硫燃料油。
• 价格对比：高硫燃料油价格低于LNG基准价格，具备成本优势，有助于其在发电市场中保持竞争力。

研究员简介

• 刘韩

  • 招商期货能源化工研究员
  • 期货从业资格：F3066558
  • 教育背景：中山大学材料工程及香港城市大学金融学硕士
  • 研究方向：关注能化产业链研究，擅长从细节挖掘板块投资机会。

• 安婧

  • 招商期货研究所能化研究员
  • 期货从业资格：F3035271
  • 投资咨询资格：Z00014623
  • 教育背景：英国华威大学金融硕士
  • 研究方向：专注原油基本面研究，善于从国际供需矛盾及数据分析中对行情走势进行判断。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 招商期货不对信息的准确性和完整性作出任何保证，分析基于假设，结果可能因不同假设而有显著差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

总结

本次行情点评强调了美国飓风对原油供应的影响，以及高硫燃料油在亚洲市场的发电经济性优势。尽管短期油价受多头推动偏强，但长期仍面临供应恢复带来的下行压力。市场参与者需关注国际供需变化及季节性需求因素，合理评估投资风险与机会。