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有色金属行业周报：软着陆预期增强，商品价格继续回升

核心观点

太平洋证券发布有色金属行业周报，认为在此轮美
国经济软着陆预期加强的背景下，有色金属商品价格有望继续回升。当前有色金属行业指数表现相对申万一级行业居前，贵金属板块领涨。

市场表现

• 整体走势：本周（8月19日-23日）沪深300指数下跌5.5%，上证指数下跌8.7%，SW有色金属行业指数下跌3.9%，报3939点。
• 年内表现：截至本周，SW有色金属行业指数累计下跌588%，表现显著跑输大盘。
• 板块结构：
  • 贵金属：周涨幅达+393%，领涨市场
  • 工业金属：周涨幅-2.1%，表现相对稳定
  • 能源金属：周涨幅达-316%，价格持续承压

分行业分析

基本金属

铜

• 价格走势：LME铜价本周上涨13.1%至9298美元/吨
• 宏观因素：美国非农数据大幅下修，美联储释放明确降息信号
• 供需动态：
  • 供应端：必和必拓Escondida铜矿罢工结束
  • 需求端：中国电线电缆开工率维持高位（94.39%）

铝

• 价格走势：LME铝价上涨69.9%，国内现货价上涨24.4%
• 供需现状：
  • 供应端：国内电解铝产能已接近峰值
  • 需求端：新能源及3C领域需求有所好转

贵金属

• 核心逻辑：9月降息预期增强，美元信用弱化
• 价格表现：
  • 黄金：Comex现货价上涨106%，国内金价上涨100%
  • 白银：Comex现货价创306%周涨幅新高

能源金属

• 价格趋势：行业整体处于周期底部
• 重点品种：
  • 锂：电池级碳酸锂价格周跌幅达12%，市场供过剩
  • 钴：电解钴价格周跌27%，四氧化三钴维持稳定

投资建议与风险提示

投资建议

推荐关注：

• 黄金：中长期看涨逻辑未变
• 铜：供给端事件暂告一段落，需求韧性较强
• 能源金属：周期底部关注企稳机会

风险提示

• 宏观数据超预期波动风险
• 供给端超预期释放风险
• 美联储收紧政策超预期风险

（注：本文仅作为投资参考，具体投资决策请参考完整研究报告并自行承担风险）