20211113-财信证券-化工行业周度报告_金丹科技入选制造业单项冠军_美对华禁令持续升级倒逼半导体国产化率提升_17页_1mb

化工行业周度报告总结

核心内容

• 行业整体表现：2021年11月8日至11月12日，新材料行业指数上涨0.82%，跑赢上证综指0.47个百分点，跑输创业板指1.20个百分点。近一年新材料行业指数累计上涨70.60%，跑赢上证综指64.60个百分点，跑赢创业板指43.58个百分点。
• 投资评级：给予新材料行业“领先大市”评级，建议从四个主线寻找投资机会：可降解材料、半导体材料、新能源锂电材料、盐湖提锂材料。
• 风险提示：政策不及预期、原材料价格波动、盐湖提锂技术突破不及预期、宏观经济增速放缓、中美贸易摩擦加剧。

主要观点

1. 可降解材料：

   • 可降解材料行业处于政策导入期，政策力度和执行强度持续加强。
   • PLA和PBAT是当前最为成熟并可能大规模推广的材料，技术壁垒较高，成本控制是关键。
   • 本周PLA和PBAT价格维持稳定，但PBAT的扩产预期和成本优势使其未来更具竞争力。
   • 建议关注具备PLA丙交酯核心技术的金丹科技和中粮科技，具备PBAT一体化产业链的恒力石化，以及具备巴斯夫PBAT核心专利的彤程新材。

2. 半导体材料：

   • 美国对华禁令持续升级，倒逼半导体国产化率提升。
   • 申万半导体材料指数本周上涨13.43%，显示出强劲的增长势头。
   • 国产半导体材料在光刻胶、电子特气和湿电子化学品等细分领域取得突破，南大光电、晶瑞股份、彤程新材、上海新阳等公司值得关注。
   • 国产化替代进程加快，预计未来几年半导体材料行业将进入高速发展期。

3. 新能源锂电材料：

   • 磷酸铁锂装机量持续高增，10月装机量达8.4GWh，同比上升249.5%。
   • 磷酸铁锂占比持续提升，达到63.3%，预计未来几年将保持良好增长趋势。
   • 建议关注磷化工相关企业如兴发集团、云图控股、新洋丰、云天化等。

4. 盐湖提锂耗材：

   • 碳酸锂价格持续创新高，电池级碳酸锂价格突破20万元/吨。
   • 吸附法、膜法和萃取法是当前主流提锂技术，蓝晓科技的吸附法提锂已在藏格和锦泰中应用，效果较好，值得重点关注。
   • 建议关注膜法标的久吾高科和三达膜，萃取法标的如新化股份。

关键信息

• 行业指数表现：
  • 新材料行业指数：本周上涨0.82%，近一年累计上涨70.60%。
  • 沪深300指数：本周下跌1.05%，近一年累计上涨0.65%。
• 个股表现：
  • 领涨个股：神工股份（27.10%）、瑞联新材（22.31%）、明冠新材（20.32%）。
  • 领跌个股：晨光新材（-19.08%）、奥园美谷（-16.29%）、星源材质（-9.96%）。
• 行业估值情况：
  • 市盈率：新材料指数成分PE（TTM）为45.21倍，处于历史较高分位数。
  • 市净率：新材料指数成分PB为8.26倍，处于历史较高分位数。

投资机会

• 可降解材料：关注PLA和PBAT材料，重点公司包括金丹科技、中粮科技、恒力石化、彤程新材。
• 半导体材料：关注光刻胶、电子特气、湿电子化学品等细分领域，重点公司包括南大光电、晶瑞股份、彤程新材、上海新阳。
• 新能源锂电材料：关注磷化工相关企业，如兴发集团、云图控股、新洋丰、云天化。
• 盐湖提锂耗材：关注吸附法、膜法和萃取法技术，重点公司包括蓝晓科技、久吾高科、三达膜、新化股份。

风险提示

• 政策不及预期
• 原材料价格波动
• 盐湖提锂技术突破不及预期
• 宏观经济增速放缓导致下游需求不及预期
• 中美贸易摩擦加剧造成下游需求增速放缓