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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年8月13日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，分析了豆粕、豆油、棕榈油三种主要油脂类期货品种在短期、中期及日内的时间周期内的价格走势及核心逻辑。整体来看，三大品种均呈现震荡偏强的日内走势，但短期内缺乏明确的驱动因素，中期则维持震荡格局。

主要品种分析

1. 豆粕（M）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 供应端：国内大豆到港充足，油厂开机率维持高位，豆粕库存持续累库至115万吨，现货压力较大。
  • 需求端：下游企业维持刚需采购，市场整体供需偏弱。
  • 外部因素：USDA 8月供需报告发布，美豆单产下调至52.7蒲式耳/英亩，低于预期，但收获面积大幅上调，产量增至45.19亿蒲式耳，期末库存升至3.2亿蒲式耳，均高于预期，支撑CBOT大豆期货上涨。
  • 价格驱动：短期豆粕期价跟随进口成本预期波动，受美豆上涨带动，日内震荡偏强。

2. 豆油（Y）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 供应端：6—8月大豆到港高峰期，油厂高开机率导致豆油产出量大，商业库存累积至历史同期高位。
  • 需求端：受暑期消费淡季影响，餐饮及食品加工用油需求疲软，下游企业随用随采，现货成交清淡。
  • 远期预期：中秋、国庆双节备货预期及原料收紧预期支撑远月合约基差，但近月现货基差承压走弱。
  • 价格驱动：短期受美农报告及美豆油期价上涨提振，期价震荡偏强运行。

3. 棕榈油（P）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 近端现实：马来西亚7月MPOB报告显示库存升至263万吨，为19个月高位；国内棕榈油库存攀升至85万吨，为逾两年半新高。
  • 远期预期：印尼B50生物柴油政策于7月启动，将棕榈油掺混比例从40%提高至50%，预计额外消耗530万吨毛棕榈油；同时印尼遭遇异常干旱，加里曼丹等地野火蔓延，厄尔尼诺现象持续，远期减产概率较大。
  • 市场格局：呈现近弱远强的分化趋势，短期受累库与弱现实制约，远期受天气与政策支撑。
  • 价格驱动：短期走势被动跟随国际油脂市场震荡偏强运行。

关键信息汇总

价格走势定义

• 弱势：跌幅大于1%
• 震荡偏弱：跌幅在0%~1%
• 震荡偏强：涨幅在0%~1%
• 强势：涨幅大于1%

主要影响因素

总结

整体来看，豆类油脂市场在短期内受国际供需变化和国内库存压力影响，呈现震荡偏强走势。但中期市场仍处于供需博弈阶段，缺乏明确的单边驱动。投资者需密切关注进口成本、天气变化、政策调整及下游需求变化，以判断未来价格走势。本报告仅作为市场参考，不构成投资建议。

免责声明

本报告由宝城期货投资咨询部发布，作者毕慧具有合法的期货从业资格及投资咨询资格。报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。客户应独立判断，自行决策，宝城期货不对因使用本报告而造成的损失承担责任。