深度报告-20210531-开源证券-通信行业深度报告_数字货币方兴未艾_区块链应用比特币大众化之路_21页_2mb

通信行业深度报告总结

核心内容

本报告主要分析了比特币作为去中心化电子现金系统的运作机制、技术基础、产业链分布及各国对其接受程度，同时探讨了区块链技术对通信行业的潜在影响。

主要观点

• 比特币的本质：比特币是一个基于P2P技术的全球“大账本”，具有去中心化、账本不易篡改、使用电子货币激励节点等三个核心特质。
• 比特币的记账方式：比特币采用“区块+链”的记账方式，将交易记录组合成区块，再通过哈希运算将区块链接成链条。
• 比特币的激励机制：比特币通过工作证明（POW）激励节点参与挖矿，区块上链后获得基础奖励和手续费奖励。
• 比特币的技术依赖：比特币依赖哈希算法、数字签名、共识算法等核心技术，其中SHA-256是其核心哈希算法。
• 比特币的产业链：比特币产业链主要集中在硬件厂商和交易平台，上游为算力单元生产商，下游为加密货币交易平台。
• 比特币的大众化：尽管各国对比特币接受程度不一，但对区块链技术充满热情，加密数字货币仍是区块链最流行的应用之一。
• 区块链的影响：区块链技术能够降低社会交易成本、提升社会效率、增强交易透明性，对通信行业具有深远影响。

关键信息

技术特性

• 去中心化：所有节点参与记账，交易对所有节点透明可见。
• 区块与链：交易记录组成区块，区块组成链条。
• 工作证明（POW）：通过计算Nonce值来获得记账权，激励节点参与挖矿。
• SHA-256算法：用于生成区块哈希值，是比特币的核心算法之一。
• 数字签名：通过非对称加密算法确保交易的真实性和安全性。
• 默克尔树结构：用于区块内交易记录的高效验证和数据完整性检查。

产业链结构

• 上游：以比特大陆（蚂蚁矿机系列）、嘉楠科技（阿瓦隆系列）为代表的算力单元生产商。
• 下游：加密货币交易平台，如Coinbase、币安、火币等，其中Coinbase是美国交易量最大的交易所。

矿机与收益

• 矿机性能：比特大陆的蚂蚁矿机S19Pro和嘉楠科技的阿瓦隆A1246是当前市场最受欢迎的矿机。
• 挖矿收益：在特定条件下，阿瓦隆A1246的年净收益约为4256美元，蚂蚁矿机S19Pro的年净收益约为6072美元。
• 能耗与效率：矿机的能耗是其运营必须考虑的重要因素，例如阿瓦隆A1246的耗能为0.04w/GHs。

各国对比特币的态度

• 中国：对加密货币本身持谨慎和反对态度，但对区块链技术表现出浓厚兴趣，并推动数字人民币（DCEP）的研究和试点。
• 美国：对加密数字货币持积极态度，重视监管，Coinbase等交易所已上市。
• 韩国：从禁止加密货币交易转向支持，允许一定条件下的代币销售。
• 日本：支持加密货币，但因黑客事件加强监管。

市场表现

• 比特币价格波动：自2009年诞生以来，比特币价格经历了多次暴涨暴跌，2021年5月价格约为62000美元。
• 成交量对比：2021年5月28日，比特币8日均成交量为4200亿元，高于同期沪深300的3144亿元。
• 加密货币交易平台：Coinbase在2021年第一季度营收达18亿美元，同比增长844.82%，成为推动加密货币普及的重要力量。

受益标的

• 嘉楠科技（CAN.O）：作为全球区块链第一股，其股价为53.50元，2021年EPS为1.12元，2022年EPS为1.88元，PE分别为47.77倍和28.46倍，评级为“未评级”。

风险提示

• 区块链技术发展不及预期：区块链尚处于发展初期，技术、生态、工具和应用仍在快速发展和演进中。
• 区块链应用不及预期：区块链的落地不仅涉及技术问题，还涉及法律、经济等多方面因素，需更多人参与和推动。

总结

比特币作为去中心化电子现金系统，其技术基础和产业链结构对通信行业具有重要影响。尽管各国对比特币接受程度不一，但区块链技术因其降低交易成本、提升效率和增强透明性而受到广泛欢迎。随着加密货币的普及，相关产业链如矿机生产商和交易平台将受益，但同时也面临技术发展和应用落地的不确定性。