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晨会纪要总结（2017年5月23日）

核心内容概览

本次晨会围绕市场动态、重点个股分析、行业趋势及投资建议等方面进行了深入探讨。主要聚焦于新奥股份、美的集团、海大集团、桂东电力、国睿科技等个股，以及宏观经济、利率、债券市场、大宗商品、新能源汽车等领域的表现和展望。

主要观点与关键信息

一、市场表现

• 指数走势：上证指数、深证综指、香港恒生、香港国企均出现不同程度的涨跌，其中上证指数和深证综指均下跌，而恒生指数微涨。
• 风格指数：大盘指数上涨，小盘、中盘指数下跌，显示市场风格偏向大盘。
• 行业表现：
  • 涨幅前10名：保险、机场、白色家电、航空运输、钢铁等表现较好。
  • 跌幅前5名：贸易、港口、金属制品、仪器仪表、汽车服务等表现不佳。

二、重点个股分析

1. 新奥股份（600803）

• 业务结构：定位清洁能源中上游，涵盖LNG、煤炭、甲醇、煤化工、能源建设等，农兽药与能化是主要业务。
• Santos表现：公司是Santos第一大股东，预计未来3年油价上涨将推动Santos净利润增长，从而提升公司业绩。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为9.64、14.91、19亿元，EPS分别为0.98、1.16、1.48元，目标价19元，首次覆盖给予“买入”评级。

2. 美的集团（000333）

• 空调业务：T+3运营模式有效降低库存，提升效率，全年收入有望突破2000亿元。
• 机器人业务：库卡业务进展迅速，未来有望提升毛利率，预计2020年EBIT超7%。
• 小家电业务：小家电增速超10%，其中厨电表现突出，预计全年增速超10%。
• 投资建议：维持“买入”评级，动态市盈率分别为14倍、12倍和10倍。

三、行业与市场展望

1. 利率与债券市场

• 利率周报：预计本周资金面紧张情绪回升，但央行仍维持流动性稳定。
• 债券市场：收益率曲线呈M型，显示配置需求与交易需求分化，美债收益率全线下行。
• 监管因素：理财穿透与通道业务禁止对市场情绪形成压力，预计债市将延续调整。

2. 国际债券市场

• 特朗普泄密门影响：市场避险情绪升温，美元指数回落，黄金、美债等避险资产上涨。
• 巴西政治风险：特梅尔陷贿赂丑闻，引发市场动荡，影响巴西股市。
• 全球债市：美日德三国利差收窄，市场情绪有所回暖。

3. 新三板制造业

• 整体表现：收入增长12.3%，净利润增长18.3%，但呈现两极分化。
• 重点行业：家电、交运设备、有色金属表现较好，净利润增速超20%。
• 细分领域：无人机、智能家居、固废回收、3D打印、新能源汽车等概念性行业趋势向好。
• 建议关注：50家优质制造业公司，拟IPO、高成长、制造智能化为主要落脚点。

4. 金龙汽车

• 补贴资质恢复：预计近期恢复，将增厚公司17年业绩。
• 三龙整合：股权整合预期增强，有望提升毛利率。
• 产能搬迁：2019年部分产能搬迁至龙海，土地价值重估和降本是看点。
• 投资建议：中期看好，维持“买入”评级。

5. 海大集团（002311）

• 二季度表现：水产饲料销量稳定，毛净利率显著提升，预计增速22%-28%。
• 三季度展望：畜禽料有望走出低谷，水产料量利齐升，毛利率和净利率将提升。
• 海外拓展：计划拓展东南亚、中南美、印度等市场，提升海外销量。
• 投资建议：积极配置，给予“买入”评级。

6. 桂东电力（600310）

• 新材料产业：收购闽商石业、超超新材等，打造新型建材产业链。
• 发电业务：外购电成本高，未来装机扩容将带来业绩弹性。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为2.3、4.48、6.09亿元，EPS分别为0.28、0.60、0.74元，给予“买入”评级。

7. 国睿科技（600562）

• 雷达业务：获得GLC-33型一次监视雷达正式使用许可证，巩固龙头地位。
• 轨交信号业务：预计17年收入占比提升至20%以上，毛利率有望提高。
• 投资建议：维持“增持”评级，盈利预测分别为2.81、3.83、4.55亿元，EPS分别为0.59、0.80、0.95元，对应PE为44、32、27倍。

四、定增市场动态

• 定增项目：上周仅联美控股一宗竞价项目公告发行，折价率18.24%。
• 项目进展：云南铜业收购方案大瘦身，募资额下调66.46%；卧龙地产跨界并购告吹。
• 重点项目：胜宏科技、成飞集成等计划募资用于新能源汽车、物联网、中航锂电等项目。

五、投资评级说明

• 个股评级：买入（Buy）、增持（Outperform）、中性（Neutral）、减持（Underperform）。
• 行业评级：看好（Overweight）、中性（Neutral）、看淡（Underweight）。
• 基准指数：沪深300指数。

六、其他信息

• 法律声明：本报告仅供申万宏源客户使用，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
• 信息披露：报告内容基于公开信息，不保证其准确性，投资者应自行判断。
• 联系人：各板块均有相关联系人及联系方式，便于获取详细报告。

总结

本次晨会总结了当前市场表现、重点个股分析、行业趋势及投资建议，重点推荐了新奥股份、美的集团、海大集团、桂东电力和国睿科技等公司。市场整体偏向大盘，部分行业如家电、交运设备表现亮眼。同时，国际局势和监管政策对市场情绪和投资策略产生影响，建议投资者关注行业基本面和政策动向，合理配置资产。