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油脂早报总结 - 2026-07-09

核心内容概述

本报告为2026年7月9日油脂市场分析，涵盖豆油、棕榈油、菜籽油三大主要油脂品种。分析师王明伟从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等方面进行分析，整体判断油脂价格将呈现震荡整理态势，市场情绪以中性为主，部分品种存在偏多或偏空因素。

各油脂品种分析

豆油

• 基本面：MPOB报告显示，马棕5月产量环比减少7.37%，出口持平，库存环比增加。当前6月马棕出口数据环比上升4.9%，后续进入增产季，供应压力增大。基本面整体中性。
• 基差：豆油现货价格8720，基差104，现货升水期货，偏多。
• 库存：6月5日豆油商业库存110.97万吨，环比增加5.83万吨，同比增加19%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：豆油主力多增，偏多。
• 价格预期：预计豆油Y2609合约将在8500-8900附近震荡。

棕榈油

• 基本面：与豆油相同，MPOB数据显示马棕5月产量、出口及库存数据，整体偏空。当前6月出口数据环比上升4.9%，增产季将至，供应压力有所增加。基本面中性。
• 基差：棕榈油现货价格9250，基差-90，现货贴水期货，偏空。
• 库存：6月5日棕榈油港口库存72.28万吨，环比减少2.16万吨，同比增加94%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝下，中性。
• 主力持仓：棕榈油主力多增，偏多。
• 价格预期：预计棕榈油P2609合约将在9200-9600附近震荡。

菜籽油

• 基本面：与豆油、棕榈油一致，MPOB数据显示马棕5月产量、出口及库存数据，整体中性。当前6月出口数据环比上升4.9%，增产季将至，供应压力有所增加。
• 基差：菜籽油现货价格10040，基差196，现货升水期货，偏多。
• 库存：6月5日菜籽油商业库存52.32万吨，环比减少0.33万吨，同比减少45.67%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝下，中性。
• 主力持仓：菜籽油主力多增，偏多。
• 价格预期：预计菜籽油012609合约将在9700-10100附近震荡。

近期利多与利空因素分析

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近：显示供应偏紧，对豆油价格形成支撑。
• 棕榈油震颤季：可能带来短期波动机会，增加市场关注度。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位：市场存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库：库存增加对价格形成压力。
• 宏观经济偏弱：消费预期不足，拖累油脂需求。
• 相关油脂产量预期较高：供应充足，价格承压。

当前主要逻辑

市场整体围绕全球油脂基本面偏宽松展开，供应端受增产预期影响，库存逐步累积，需求端受宏观经济及政策推动有所改善，但整体仍偏中性。价格预计在震荡区间内运行，短期缺乏明确方向。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气：可能影响棕榈油主产区产量，带来供应不确定性，对价格形成潜在支撑。

数据图表说明

报告附有以下图表，供参考：

• 豆油库存
• 豆粕库存
• 油厂大豆压榨
• 豆油表观消费
• 豆粕表观消费
• 棕榈油库存
• 菜籽油库存
• 菜籽库存
• 国内油脂总库存

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