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乙二醇月报总结（2021年9月2日）

核心内容概述

本报告由建信期货能源化工研究团队发布，主要分析乙二醇在2021年9月的市场走势及基本面情况，涵盖供应、需求、利润及市场情绪等方面，并对未来走势作出展望。

主要观点与关键信息

一、行情回顾

• 乙二醇期货价格波动：8月乙二醇期货延续高位震荡，但受原油价格走弱及聚酯减产影响，价格快速回落；月末因装置集中停车，期货小幅反弹。
• 合约走势：EG2109与EG2201合约均呈现回调趋势，显示市场对乙二醇的悲观预期。

二、基本面情况与核心驱动力

1. 乙二醇去库了结

• 库存变化：8月华东港口乙二醇平均库存为47.82万吨，月末增至49.73万吨，环比小幅上升。
• 供应端：国内供应端存在新装置试车预期，但9月也有检修预期，整体供应增量有限。进口方面，9月后港口逐步恢复，预计进口量将回升至100万吨左右。
• 需求端：聚酯对乙二醇的消费支撑有限，乙二醇将小幅累库，四季度累库预期增强，市场情绪偏谨慎。

2. 乙二醇利润维持低位

• 原料成本高企：甲醇价格维持高位，褐煤、无烟煤价格也处于高位。
• 现金流情况：
  • 乙烯法：外盘现金流维持在-30至20美元/吨，内盘维持在-300至150元/吨。
  • 煤制法：账面利润水平在-200元/吨附近。
• 利润空间受限：乙二醇行业利润处于低位，企业开机意愿稳定，多为正常检修和重启后的负荷调整。

3. 聚酯负荷走弱，支撑转弱

• 聚酯库存增加：截至8月底，POY、FDY、DTY及涤纶短纤库存天数分别增加7.72天、6.38天、7.9天和1.28天。
• 聚酯负荷下降：9月聚酯月均开工负荷为85.63%，较上月下降3.17个百分点。
• 产品价格下跌：聚酯切片、涤纶短纤、DTY及POY价格均较7月底明显下跌。
• 下游订单疲软：市场预期“金九银十”订单，但实际订单不及预期，织造端负荷维持在70%附近。

后市展望

• 乙二醇走势：预计9月乙二醇将偏弱运行为主，四季度累库预期增强，市场情绪谨慎。
• 供应变化：国内供应增量有限，进口量将逐步增加，整体供应小幅宽松。
• 需求支撑不足：聚酯负荷维持低位，消费支撑有限，库存压力持续。
• 风险提示：需关注原油价格波动、进口量变化、终端订单变化等宏观因素。

总结

乙二醇市场在2021年8月呈现高位回落，9月后供应端小幅增加，但需求端疲软，导致乙二醇价格偏弱运行。聚酯负荷下降，库存增加，支撑乙二醇需求有限，行业利润维持低位，市场情绪偏谨慎。四季度乙二醇累库预期增强，整体走势仍需关注宏观环境与终端订单变化。

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