20161107-申万宏源-环保公用行业（含新三板）周报_巴黎协定生效_碳交易市场开启_11页_665kb

2016年11月7日环保公用行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于2016年11月4日生效的《巴黎协定》对碳交易市场的影响，以及2016年11月的行业动态、上市公司公告和市场表现。报告还包含对环保与公用事业板块的投资建议及重点公司估值分析。

主要观点

环保板块观点

• 碳交易市场启动：随着《巴黎协定》生效和国务院发布《“十三五”控制温室气体排放工作方案》，碳交易市场开始进入快速发展阶段。2017年将成为全国碳交易市场的发展元年，碳交易将扩展至期货、期权等衍生品，市场空间有望快速扩大。
• PPP模式推动行业增长：PPP模式在环保行业中得到大力推广，有助于稳定民间投资，促进项目落地，成为推动行业发展的关键手段。
• 重点推荐公司：
  • PPP：博世科、兴源环境、中衡设计、碧水源、中工国际
  • 固废处理：高能环境、龙马环卫、雪浪环境

公用板块观点

• 电力改革加速：吉电股份参与地方增量配电网运营投资，显示电力体制改革持续推进，利好区域电网公司。
• 区域电网企业表现良好：2016年前三季度区域电网企业营收同比增长5.8%，净利润同比增长14%，表明行业增长态势良好。
• 重点推荐公司：
  • 电改：桂东电力、涪陵电力、文山电力、三峡水利、吉电股份、红相电力
  • 燃气：百川能源、中天能源、南京公用、陕天然气、深圳燃气
  • 水电：桂冠电力、韶能股份、黔源电力、长江电力、川投能源

关键信息

一周行情回顾

• 公用事业板块：整体略微下跌0.36%，其中电力板块下跌0.93%，水务板块上涨1.51%，燃气板块上涨0.04%，环保工程及服务上涨0.18%。
• 个股表现：
  • 环保板块：津膜科技（+20.97%）、龙源技术（+12.87%）、国中水务（+10.97%）涨幅居前。
  • 公用板块：赣能股份（+10.68%）、重庆燃气（+9.06%）、百川能源（+7.34%）涨幅居前。

新三板环保板块动态

• 上周新增挂牌环保企业3家，分别为泰欣环境、安居乐、环美科技。
• 无新增做市企业。
• 3家新三板企业公布定增计划，拟募集3.53亿元。

行业动态

1. PPP模式：财政部数据显示，截至2016年9月末，两批示范项目232个，总投资额7866.3亿元，落地率达58.2%。
2. 四川电力外送通道：川渝电网500千伏第三通道工程开工，新增川电外送能力200万千瓦，缓解四川“弃水窝电”压力。
3. 贵州水污染防治：国家发改委下达贵州省重点流域水污染防治中央预算内投资11200万元。
4. 农业补贴改革：全面深化改革领导小组会议通过《建立以绿色生态为导向的农业补贴制度改革方案》，推动农业可持续发展。
5. 广西防城港核电站：一期工程建成，每年可提供150亿千瓦时电力，减少二氧化碳排放约1186万吨，推动核电自主化。

重点公司估值表

环保板块

• 大气治理：远达环保（买入）、龙净环保（增持）、清新环境（增持）
• 环境监测：先河环保（买入）、汉威电子（买入）、聚光科技（增持）、华测检测（增持）、雪迪龙（增持）
• 固废处理：中国天楹（买入）、高能环境（买入）、雪浪环境（增持）、东江环保（增持）
• 水务：武汉控股（增持）、首创股份（中性）、重庆水务（中性）、兴蓉环境（中性）

公用事业板块

• 火电：大唐发电（买入）、粤电力A（买入）、国电电力（增持）、华电国际（增持）、华能国际（增持）、皖能电力（增持）、建投能源（增持）
• 水电：湖北能源（买入）、湖南发展（买入）、韶能股份（买入）、桂冠电力（买入）、长江电力（买入）、川投能源（增持）、国投电力（增持）、黔源电力（增持）
• 配网：广安爱众（买入）、郴电国际（买入）、桂东电力（买入）、红相电力（买入）、涪陵电力（买入）、乐山电力（买入）、文山电力（增持）
• 清洁能源：中国核电（买入）、嘉化能源（买入）、节能风电（增持）、太阳能（增持）、吉电股份（增持）
• 燃气：国新能源（买入）、陕天然气（买入）、百川能源（买入）、中天能源（买入）、南京公用（买入）、深圳燃气（增持）

投资建议

• 环保行业：推荐关注PPP项目落地、固废处理及环境监测领域，重点公司包括博世科、兴源环境、碧水源、中工国际等。
• 公用事业行业：推荐关注电力改革、燃气及水电领域，重点公司包括桂东电力、涪陵电力、文山电力、吉电股份等。

关键假设

环保典型公司营收增速

• 2015年：22.14%
• 2016年：20%
• 2017年：22.48%

公用事业关键假设

• 全国发电设备累计平均利用小时：2016年Q4为3669小时，2017年预计为3636小时。
• 天然气表观消费量增速：2016年Q4为10%，2017年预计为7%。

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入：相对强于市场20%以上；
  • 增持：相对强于市场5%~20%；
  • 中性：相对市场-5%~+5%；
  • 减持：相对弱于市场5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

法律声明

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