20251127-国投期货-化工日报_3页_3mb

报告摘要

市场分析总结

丙烯

丙烯主力合约继续围绕5日均线弱势整理，山东地区供应略紧，生产出货顺畅，竞拍溢价推动价格上涨，但下游产品成本压力上升，可能限制上行空间。

塑料与聚丙烯

塑料和聚丙烯主力合约延续熊市格局，聚乙烯国内新增检修装置减少供应，但需求端逐渐转弱，订单有限，补仓积极性不高；聚丙烯下游多数开工稳定，但面对原料下跌，缺乏建库意愿，维持低价补货策略，抑制市场成交。

纯苯与苯乙烯

纯苯日内外震荡，华东价格小幅下跌，山东平稳；美国汽油裂差转弱，对芳烃市场影响减弱；周度装置负荷小幅下调，但国内到港预期偏高，下游需求整体下降，港口延续累库预期，价格上行驱动不足。苯乙烯主力合约日内小幅波动，整体维持低位区间整理，纯苯去库后出口增加预期略改善茉苯乙烯供需结构，短期上涨动力不足，需视纯苯市场走势。

PTA与乙二醇

PTA继续减产，终端织造负荷继续下调，PX化工需求弱化；PX短期供需趋弱，但中期新产能预期在明年下半年，检修导致供应下滑。乙二醇周产量环比继续下降，供应边际改善，后期有乙烯法检修计划，价格低位下行阻力增大，中期内期反弹空间受限。

短纤

短纤暂无新增压力，负荷高位运行，库存偏低；产销量偏弱，价格随原料波动；瓶片需求转淡，醋酸供需平稳，基差小幅反弹后震荡，现货加工差小幅回落，产能过剩是长线压力，成本驱动为主。

煤化工

甲醇强预期博弈弱现实，近月合约偏强运行；伊朗装置停车接近半数，海外市场减产利多显现，短期可考虑单边做多或月差正套；周期内进口卸货偏慢，部分港口货源流向内地，导致港口大幅去库，但12月进口量预计偏高。尿素盘面持续上涨，现货行情稳中小涨；供应充足，但工业下游需求集中释放带动市场交投转向积极；然而冬小麦播种结束后需求提升持续性有限，国内供过于求格局延续，价格重心有所上移，但可能回归僵持波动。

PVC与烧碱

PVC震荡走势，山东烧碱及PVC一体化毛利略亏；印度反倾销政策延期或取消可能性，出口好转；电石价格支撑现货价格止跌企稳；生产企业库存环比缩减，但供需高需弱，预计低位区间运行。烧碱震荡走势，行业库存累库，库存压力大；液氯价格下调，成本支撑略抬升，氨碱一体化仍有利，现货价格表现偏弱；开工高位运行，但氧化铝利润压缩，部分亏损，或有减产；下游需求不足，烧碱弱势运行，关注利润变化。

纯碱与玻璃

纯碱日内震荡，延续去库态势，库存降至160万吨以下；氨碱和联碱小幅亏损，现货平稳；前期检修装置复产，产量增加；光伏玻璃产能波动小，浮法冷修速度加快，重碱刚需收缩，短期关注上游成本，长期供需过剩格局未改。玻璃日内震荡为主，沙河产销好转，价格小涨；湖北地区冷修成市场焦点，后续12月冷修计划可能压缩产能；加工订单延续低迷，需求不足；成本支撑叠加潜在冷修，期价震荡偏强运行。