> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 复星国际（00656.HK）港股公司信息更新报告总结 ## 核心内容 本报告为2026年9月1日发布的复星国际港股公司信息更新报告，主要聚焦于公司2026年上半年的财务表现、核心产业盈利修复情况以及降债进展，同时对未来的盈利预测和估值进行调整。 ## 主要观点 ### 1. 股价与估值信息 - **当前股价**：5.335 港元 - **一年最高最低**：5.790 / 3.420 港元 - **总市值**：433.57 亿港元 - **流通市值**：433.57 亿港元 - **总股本**：81.27 亿股 - **流通港股**：81.27 亿股 - **近3个月换手率**：8.63% - **估值指标（PE）**：当前股价对应2026E PE为15.3倍，2027E为11.8倍，2028E为9.4倍。 ### 2. 财务表现亮点 - **2026H1 营收**：869.6 亿元，yoy-0.4%（剔除HAL出表影响同比上升约3%） - **2026H1 归母净利润**：17.2 亿元，yoy+160.3% - **2026H1 产业运营利润**：36.9 亿元，同比增长17% - **盈利修复驱动因素**：保险板块及海南矿业盈利向好、资管板块扭亏、总部财务费用下降。 ### 3. 分业务表现 - **健康板块**：营收240.3亿元，yoy+6.5% - **快乐板块**：营收316.3亿元，yoy-6.2%；归母净利润3.2亿元，yoy+50% - **富足板块**：营收273.1亿元，yoy-1.9%；剔除HAL出表影响收入同比增加约8% - **智造板块**：营收46.1亿元，yoy+14.6% - **复星医药**：收入203.8亿元，yoy+4.9%；创新药收入49.1亿元，yoy+13.8% - **豫园股份**：收入170.2亿元，yoy-11%；归母净利1.6亿元，yoy+157%；毛利率18.6%（+4.5pct） - **复星葡萄牙保险**：总保费38.8亿欧元，yoy+18.5%；归母净利1.65亿欧元，yoy+23.8% - **海南矿业**：收入27.2亿元，yoy+12.6%；归母净利5.1亿元，yoy+83.4%，超去年全年。 ### 4. 分地区收入 - **境内收入**：378.0亿元 - **海外收入**：491.6亿元，占比56.5% - **海外业务增长**：公司持续深化全球化运营，海外收入占比稳步提升。 ### 5. 降债进展 - **2026H1 集团有息负债**：从2025年末的899亿元降至854亿元 - **平均债务成本**：下降10bps至5.2% - **资产退出与分红回流**：约93亿元（合并口径超120亿元） - **退出渠道拓展**：三亚亚特兰蒂斯商业不动产REITs已递交申请，多家生态企业推进IPO。 ## 关键信息 ### 盈利预测调整 - **2026-2028年归母净利润预测**：24.7 / 31.9 / 40.3 亿元，yoy+110.6%/+29.1%/+26.1% - **EPS预测**：0.3 / 0.4 / 0.5 元 - **盈利修复趋势**：核心产业盈利能力逐步改善，推动整体利润增长。 ### 投资评级 - **评级**：买入（维持） - **评级依据**：公司降债提速，利润修复超预期，核心产业盈利改善明显。 ### 风险提示 - 消费复苏不及预期 - 全球战略和投后整合风险 - 地产行业周期影响 ## 估值与分析方法说明 - **估值方法局限性**：本报告采用的估值方法及模型存在假设前提，不同假设可能导致结果差异。 - **估值结果不保证**：估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 ## 分析师承诺 - 报告内容基于分析师独立、客观研究，反映其研究观点。 - 分析师不与报告推荐意见有直接或间接利益关联。 ## 总结 复星国际（00656.HK）在2026年上半年实现了显著的盈利修复，主要得益于保险、富足及海南矿业等核心板块的盈利改善。公司持续推进“聚焦主业、瘦身健体”战略，降债进度加快，有息负债下降，债务成本降低，资产退出渠道不断拓展。未来三年盈利预测上调，估值指标逐步走低，公司整体表现积极，维持“买入”评级。然而，仍需关注消费复苏、全球战略执行及地产行业周期等潜在风险。