20210829-南华期货-贵金属周度分析_缩债信号弱化_黄金延续反弹_29页_5mb

贵金属周度分析总结

核心内容概述

本周贵金属市场整体呈现反弹走势，黄金与白银价格均有所上涨，主要受美联储缩债预期未明确及全球疫情持续影响。黄金在杰克逊霍尔年会后突破关键阻力，白银则在短期反弹中表现强劲，但中期仍面临下行压力。分析师夏莹莹指出，黄金中期趋势仍偏空，但短期可能继续上行。

主要观点

• 黄金走势：上周美黄金突破1800-1810区域阻力，预示短线强势，可能进一步上试1840关口。SHFE黄金将测试380整数关口，强阻力在383。黄金CFTC净多头寸增加，显示多头信心增强，但整体上涨空间可能受限。
• 白银走势：美白银有望测试24.2阻力，若突破则可能指向25区域，但白银总体仍处于下降趋势。SHFE白银或继续上试5200阻力，强阻力在5300。金银比价有望进一步走高至80，比价回调视为做多机会。
• 市场情绪：黄金与白银反弹主要得益于美联储鸽派言论及通胀预期升温，但白银上涨力度强于黄金，显示市场对白银的看涨情绪更浓。
• 非农数据影响：本周重点关注周五非农就业报告，预期值为75万，若数据优于预期则可能利空贵金属，反之则利好。

关键信息

上周市场回顾

• 黄金：突破1800-1810区域阻力，周内涨幅约2.13%，但因未包含周五鸽派言论影响，国内黄金涨幅略弱。
• 白银：周内涨幅约4.51%，主要受通胀交易需求推动，但总体仍处于下降趋势。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓减少，白银ETF持仓亦减少，显示投资需求仍低迷。
• CFTC净多头寸：黄金净多头寸增加19111张，接近今年2月中旬新高；白银净多头寸微增641张。

国际宏观数据

• 美国经济数据：7月核心PCE数据继续创新高至3.6%，表明通胀压力仍存，利好黄金通胀交易需求。
• 美元指数：上周美元指数回落0.83%，受美联储鸽派言论影响，利多美元标价资产。
• 美债收益率：10年期国债收益率周内明显上移，通胀预期升温对美债构成压力。

国内宏观数据

• 人民币汇率：美元兑人民币汇率小幅走低，反映美元走弱及市场宽松预期。
• 股市表现：国内股市整体走高，反映市场风险偏好提升。
• PMI数据：本周国内将密集发布PMI数据，进一步反映经济现状。

贵金属与相关商品比价

• 金银比：上周金银比小幅回落至75.6，但中期仍看空，比价有望回升至80。
• 金油比：金油比处于历史低位，表明黄金被低估，金价或获支撑上涨。
• 铜/金比：铜/金比处于较高位，显示铜价相对黄金偏强，但整体维持震荡。

市场展望

• 国际市场：美联储年底缩债仍是大概率事件，但具体时间与节奏尚未明确，市场仍维持宽松预期。
• 国内市场：需关注国内密集PMI数据，进一步评估经济复苏情况。
• 风险提示：若非农数据好于预期，可能对贵金属构成压力；同时，需警惕债务上限问题引发的市场波动。

总结

本周贵金属市场受美联储政策预期及通胀数据影响，黄金与白银均出现反弹。黄金短线强势，可能继续上探1840关口；白银则有望挑战24.2与25区域，但中期趋势仍偏空。金银比价有望回升至80，成为做多机会。非农数据是本周重点，若数据好于预期，将对贵金属形成压力。市场整体仍受宽松预期支撑，但需关注后续政策调整及经济数据变化。