20260810-东吴证券-智能汽车主线周报_智能网联汽车自动驾驶系统安全要求_发布_看好智能化_17页_1mb

智能汽车主线周报总结

核心内容概述

本周智能汽车板块整体呈现分化走势，智能汽车指数上涨3.5%，而剔除特斯拉后的指数下跌8.2%。整体来看，板块估值处于2023年初以来的中等水平，其中智能汽车指数（除整车）PS(TTM)为4.8x，位于54%分位数。

主要观点

• 政策支持：工信部发布《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》（GB 44721—2026）强制性国家标准，为自动驾驶技术发展提供规范，有助于提升行业安全性与标准化。
• 国际项目进展：文远知行与GreenMobility合作推出丹麦首个商业化自动驾驶共享出行项目，计划2027年上半年面向公众；亚马逊Zoox在美国部署无方向盘Robotaxi并开始收费运营；韩国企业Autonomous A2Z与阿联酋Space42签署自动驾驶车辆出口合同，显示出全球市场对智能汽车技术的接受度正在提升。
• 国内进展：华为引望成为国内首批完成L3自动驾驶车型准入试点验证的解决方案供应商，标志着其在自动驾驶技术上的领先地位。
• 投资建议：继续坚定看好2026年L4 RoboX主线，认为B端软件标的优于C端硬件标的。推荐关注如祺出行、电连技术、禾赛、大众交通、希迪智驾等涨幅前列个股。

关键信息

本周板块行情复盘

• 智能汽车指数：+3.5%
• 智能汽车指数（除特斯拉）：-8.2%
• 智能汽车指数（除整车）：+2.4%
• 智能汽车指数PS(TTM)：11.0x（71%分位数）
• 智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)：3.1x（44%分位数）
• 智能汽车指数（除整车）PS(TTM)：4.8x（54%分位数）

涨跌幅前列个股

代码	简称	股价（元）	周涨跌幅
9680.HK	如祺出行	8.3	49.8%
9868.HK	小鹏汽车	46.64	-7.8%
300679.SZ	电连技术	42.19	15.5%
HSAI.O	禾赛	17.75	13.7%
600611.SH	大众交通	4.55	10.4%

行业核心变化

1. 政策发布：工信部发布《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》强制性国家标准。
2. 国际项目合作：文远知行与GreenMobility共同打造丹麦首个商业化自动驾驶共享出行项目；亚马逊Zoox在美国部署无方向盘Robotaxi并收费运营。
3. 技术进展：华为引望完成L3自动驾驶车型准入试点验证；韩国Autonomous A2Z签署自动驾驶车辆出口合同。

下游应用维度相关标的

• Robotaxi：
  • 一体化模式：特斯拉、小鹏汽车
  • 技术提供商+运营分成模式：地平线机器人、百度、小马智行、文远知行、千里科技等
  • 网约车/出租车转型：滴滴、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线
• Robovan：德赛西威、九识智能、新石器
• 其他无人车：
  • 矿卡：希迪智驾
  • 港口：经纬恒润
  • 环卫车：盈峰环境
  • 巴士：文远知行

上游供应链维度相关标的

• B端无人车代工：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份
• 核心上游供应商：
  • 检测服务：中国汽研、中汽股份
  • 芯片：地平线机器人、黑芝麻智能
  • 域控制器：德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团、科博达
  • 传感器：禾赛、速腾聚创
  • 线控底盘：伯特利、耐世特、浙江世宝
  • 车灯：星宇股份
  • 玻璃：福耀玻璃

风险提示

• 贸易战升级：可能影响我国汽车产业出海。
• 全球经济复苏不及预期：将影响汽车终端需求。
• L3-L4智能化技术创新低于预期：可能影响技术应用及产业链发展。
• 全球新能源渗透率低于预期：可能影响汽车产业出海。
• 地缘政治不确定性风险增大：可能对行业造成不利影响。

投资建议

• H股优选：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操/黑芝麻智能
• A股优选：千里科技、德赛西威、经纬恒润

投资评级标准

• 买入：个股涨跌幅相对基准在15%以上

• 增持：个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间

• 中性：个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间

• 减持：个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间

• 卖出：个股涨跌幅相对基准在-15%以下

• 行业增持：行业指数相对强于基准5%以上

• 行业中性：行业指数相对基准-5%与5%

• 行业减持：行业指数相对弱于基准5%以上