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智元拟控股上纬新材，国产链热度提升

核心内容

本报告聚焦于2025年7月7日至11日具身智能行业的市场表现及行业动态，指出尽管本周具身智能指数小幅回调，但整体仍表现优于沪深300。随着智元机器人拟控股上纬新材，国产链热度显著提升，表明国内具身智能产业链正在加速发展。同时，多起重要合作与融资事件推动行业向前迈进。

主要观点

1. 行情回顾

• 具身智能指数表现：本周下跌1.1%，排名SW31个一级行业最后，但年初至今涨幅达23.92%，跑赢沪深300约21.89个百分点。
• 估值情况：最新具身智能指数静态PE约40.14倍，处于历史偏高水平。
• 成交量：本周成交量为122.64亿股，环比上周下降0.4%，换手率7.32%，活跃度排名市场第26。
• 个股表现：本周涨幅前五为豪森智能（+31.1%）、恒工精密（+19.4%）、日发精机（+13.7%）、大丰实业（+13.3%）、中大力德（+11.5%）；跌幅前五为德迈仕（-6.0%）、嵘泰股份（-5.6%）、埃夫特（-5.1%）、祥鑫科技（-4.8%）、蓝思科技（-4.4%）。

2. 行业重要事件

• 智元机器人收购上纬新材：拟通过协议转让和要约收购方式控股上纬新材，交易总额约21亿元，推动国产链估值提升。
• 马斯克旗下xAI发布Grok-4大模型：在多项基准测试中表现优异，预计将成为Optimus的语音和大脑系统。
• 比亚迪与香港科技大学成立实验室：推动具身智能技术在数据驱动和自动驾驶领域的突破。
• 魔法原子发布MagicBot Z1：新一代双足人形机器人，具备高自由度和关节扭矩，全栈自研。
• 越疆机器人发布六足仿生机器狗：构建“协作机械臂+人形机器人+六足机器狗”全栈平台，成本优势显著。
• 豪恩汽电与智元机器人合作：开发Genie02超声波传感器项目，实现技术协同。
• 柯力传感投资他山科技：完善触觉传感器布局，推动“力觉+触觉”一体化解决方案。
• 德马科技与智元合作：成立全球首家物流场景人形机器人训练与数据采集工厂，提升物流机器人智能化水平。
• 极智嘉登陆港交所：市值超220亿港元，成为“全球AMR仓储机器人第一股”。
• 蓝思科技上市：完成“A+H”双平台布局，加速向智能汽车和人形机器人领域延伸。
• 云深处科技融资：近5亿元用于四足机器人产线扩建和人形机器人研发。
• 小雨智造融资：由滴滴领投，专注“Xiaoyu Brain”通用机器人大模型。

3. 行业最新观点

• 主机：尽管Optimus量产进度有所延后，但国产头部企业积极寻求上市，有望带动新一轮上行机会。智元机器人控股上纬新材构成催化剂，推动国产机器人本体企业估值提升。
• 应用场景：重点在工业物流、toB机构养老、特种环境、农业及toC陪伴&玩具机器人领域，未来有望向toC家庭场景拓展。
• “大小脑”：大模型技术路线尚未成型，关注Grok4等新模型对人形机器人语音和大脑系统的影响。
• 灵巧手：技术瓶颈高，需关注具备技术优势和快速迭代能力的厂商，以及传感器等细分领域。
• 零部件：特斯拉Optimus仿生膝关节专利为行业提供参考，未来方案调整可能集中在上肢，关注具备量产能力和供应链优势的企业。

关键信息

投资建议

• 机械组：三花智控、绿的谐波、丰立智能、中大力德、五洲新春、恒立液压、浙江荣泰、鸣志电器、兆威机电、鼎智科技、捷昌驱动、汉威科技、福莱新材。
• 电新组：卧龙电驱、星源材质、富临精工、汇川科技、震裕科技。
• 汽车组：速腾聚创、拓普集团、伯特利、精锻科技、旭升集团、均胜电子、地平线机器人-W、双林股份、北特科技、中鼎股份、凌云股份、贝斯特、爱柯迪、安培龙。

风险提示

• 关键技术突破不及预期：可能导致产品性能不达预期，影响下游应用。
• 下游场景开发缓慢：需求空间未充分打开，产业化进程可能受阻。
• 全球贸易壁垒提升：供应链受阻，尤其芯片等高端零部件紧缺。
• 政策调整过快或支持减弱：可能影响行业内生成长性，导致发展减慢。

后续行业催化事件

• 国内车企与科技大厂发布机器人产品或更新：如特斯拉25年股东大会、云深处可能发布二代人形产品等。
• 世界人工智能大会（上海）：7月26-28日召开。
• 世界机器人大会（北京）：8月8-12日召开。
• 世界人形机器人运动会（北京）：8月15-17日举办。

总结

具身智能行业在2025年7月7日至11日期间表现出较强的发展势头，尽管本周有所回调，但整体仍优于大盘。智元机器人控股上纬新材成为行业催化剂，推动国产链热度上升。同时，多起合作与融资事件显示行业在技术与商业化方面取得进展。未来，随着更多大模型发布和应用场景落地，行业有望迎来更大发展空间。