20220523-美尔雅期货-煤焦周度报告_单边上涨驱动不足_短期宽幅震荡运行_25页_2mb

单边上涨驱动不足，短期宽幅震荡运行

核心内容总结

焦炭市场分析

主要观点：

• 焦炭价格经历三轮提降，累计下调600元/吨，期货市场震荡运行。
• 供应端：焦企开工率平稳，产量环比持平，整体库存处于低位。
• 需求端：铁水产量小幅上升，但后续增产空间有限；焦炭出口需求仍有支撑，但终端需求改善有限。
• 库存：焦企库存累积现象改善，钢厂刚需补库，总库存继续下滑。
• 利润：吨焦盈利下滑，焦化盘面利润低位震荡。
• 基差价差：焦炭09合约基差修复接近平水，9-1价差震荡运行。

焦煤市场分析

主要观点：

• 焦煤现货多数下调，期货震荡运行。
• 供应端：产地供应回升，洗煤厂产量增加；蒙煤通关量回升，俄煤短期有到港，但补充有限。
• 库存：钢厂有少量补库，焦企采购谨慎，炼焦煤总库存继续下滑。
• 基差价差：焦煤09合约基差部分修复，9-1价差震荡运行。

市场整体情况

• 双焦市场整体宽幅震荡运行，波动大于成材。
• 粗钢压减政策背景下，焦炭需求顶已现，焦煤进口端后期有增加预期，双焦偏紧格局有所缓解。
• 现货情绪偏弱，终端需求恢复有限，供给边际增加，基本面仍偏承压。
• 估值方面，现货下跌后期货贴水情况有所修复，但单边上涨驱动不足，短期或延续震荡走势，反弹空间有限。
• 策略建议：区间操作为宜。

关键信息

• 价格：焦炭三轮提降落地，焦煤现货多数下调。
• 供给：焦企开工平稳，产量环比持平；洗煤厂开工率和产量增加；蒙煤通关量回升，俄煤短期有到港。
• 需求：铁水产量小幅增加，但后续空间有限；焦炭出口利润尚存，但终端需求改善有限。
• 库存：焦炭和焦煤总库存继续下滑，钢厂和焦企库存管理趋于谨慎。
• 利润：焦炭吨焦盈利下滑，焦煤盘面利润低位震荡。
• 基差价差：焦炭09基差修复接近平水，焦煤09基差部分修复，9-1价差震荡运行。
• 政策与预期：粗钢压减政策释放，焦煤进口端后期有增加预期，双焦市场短期震荡，缺乏单边上涨动力。

总结

上周双焦市场受强预期与弱现实博弈影响，整体宽幅震荡运行。焦炭价格因三轮提降落地而下滑，焦煤现货多数下跌，但期货市场震荡。供应端，焦企开工率平稳，焦煤产地供应回升，进口渠道逐步恢复，但补充有限。需求端，铁水产量小幅增加，但后续空间有限，终端需求恢复有限。库存方面，焦炭和焦煤总库存继续下滑，钢厂和焦企库存管理趋于谨慎。利润方面，焦炭吨焦盈利下滑，焦煤盘面利润低位震荡。基差和价差方面，焦炭09基差修复接近平水，焦煤09基差部分修复，9-1价差震荡运行。整体来看，双焦市场短期或延续宽幅震荡走势，反弹空间有限，建议采取区间操作策略。