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橡胶市场分析总结

核心内容

2021年4月13日，天然橡胶市场整体呈现下行趋势，主要受供应预期增加和需求复苏乏力的影响。沪胶主力2109合约收盘报13460元/吨，跌幅2.29%；INE20号胶主力2106合约收盘报10490元/吨，跌幅3.05%。国内现货价格亦有所下跌，云南全乳胶SCR5上海报价13150元/吨，泰三烟片RSS3上海报价19600元/吨，越南SVR3L上海报价12900元/吨。

主要观点

• 供应预期增加：我国海南产区即将开割，云南迎来大范围降雨，有利于缓解土壤墒情，市场对供应增长预期较强。从ANRPC公布的3月份全球天胶产量来看，全球天胶产量同环比增长，预计在天气允许的条件下，供应将逐步放量。
• 需求复苏不强：出口市场表现较好，德国汽车销售量及美国轮胎进口均大幅增长，国内轮胎企业开工率继续提高。但内需市场表现一般，尽管汽车销售预期维持高增长，整体需求支撑仍偏弱。
• 成本端支撑减弱：高价原料刺激割胶，但随着供应预期增加，原料价格震荡下行，成本端支撑有所减弱。
• 短期走势偏弱：天然橡胶破位下行，短期仍有下行风险，建议多单离场避险，关注13500元/吨附近能否企稳。

关键信息

价格走势

• 沪胶主力2109合约：收盘13460元/吨，跌幅2.29%，夜盘报收13505元/吨。
• INE20号胶主力2106合约：收盘10490元/吨，跌幅3.05%，夜盘报收10540元/吨。
• 国际胶价：泰国天胶STR20价格1625美元/吨，马来西亚天胶SMR20价格1615美元/吨，印度尼西亚天胶SIR20价格1600美元/吨。
• 胶水价格：合艾胶价#N/A泰铢/千克。

市场动态

• 国内现货：云南全乳胶SCR5上海报价13150元/吨，跌幅0.37%；泰三烟片RSS3上海报价19600元/吨，涨幅0.77%；越南SVR3L上海报价12900元/吨，跌幅0.77%。
• 出口表现：德国汽车销售量及美国轮胎进口增长显著，国内轮胎企业开工率继续提高。
• 库存情况：青岛保税区库存及交易所库存数据反映市场供需变化，但未提供具体数值。

合约价差

• RU1-9合约价差：反映市场对未来供需预期的分歧，需关注价差变化以判断市场趋势。
• RU9-5合约价差：进一步说明市场对短期价格走势的预期。

市场影响因素

• 天气因素：云南降雨有利，海南产区即将开割，供应预期增强。
• 疫情因素：海外疫情反扑可能限制割胶工作，影响供应节奏。
• 成本端：原料价格震荡下行，成本支撑减弱。
• 需求端：出口市场表现良好，但内需尚未强劲反弹。

操作建议

• 短期策略：天然橡胶破位下行，建议多单离场避险，关注13500元/吨附近能否企稳。
• 中长期关注：需持续关注全球供应增长和需求复苏情况，结合天气和疫情变化进行判断。

研究团队与分析师

• 分析师：赵睿，国都期货研究所橡胶期货分析师，金融硕士学历，擅长基本面分析，对橡胶产业链有丰富的研究经验。
• 研究所简介：国都期货研究所由多名博士、硕士组成，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等国内外一流名校，具备丰富的衍生品投资经验，坚持“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构和产业客户提供专业服务。

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