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沥青周报总结（2026/09/12）

核心内容概述

本周报对沥青市场进行了综合评估，从供给、需求、库存、期现市场及产业链结构等多个维度分析了当前市场状况，并给出了策略推荐。整体来看，沥青市场处于相对平衡状态，供需矛盾不大，建议维持观望策略。

主要观点

1. 周度评估及策略推荐

• 供给端：境内供给维持低位，重交沥青开工率低迷。境外供给方面，进口量相对稳定，委内瑞拉贸易流向尚未完全被加拿大取代，但加拿大6月管道扩建后进口量有所增加，马瑞油仍不可替代。
• 需求端：橡胶鞋材、防水卷材、改性沥青开工率均呈现负反馈，整体需求疲软。
• 库存：整体库存端受贸易进口影响，去库预期较为确定，库存压力有所缓解。
• 成本：原油成本端向上空间有限，长期空格局不变。
• 策略推荐：综合考虑供需及成本因素，沥青市场上下有顶有底，矛盾不大，建议维持观望策略。

关键信息

2. 期现市场分析

• 区域价格：山东、华东、华北等地重交沥青价格均有图示，显示区域价格走势。
• 基差：山东和华东沥青基差图显示当前基差情况。
• 期限结构：沥青主力合约的期限结构图表明远期合约与近期合约之间的价差。
• 价差分析：03-05、03-06、11-12等价差图展示了不同合约之间的价差变化，反映市场预期和资金流向。

3. 供应端分析

• 产能利用率：图12显示重交沥青产能利用率维持低位。
• 生产毛利：山东主营炼厂和地炼炼油毛利图表明当前生产利润状况。
• 开工与利润关系：图14和图15展示开工率与利润之间的相关性，显示市场供需对利润的影响。
• 进口情况：沥青进口量图（韩国、新加坡、马来西亚）显示进口来源和趋势，委内瑞拉进口量图反映其对市场的贡献。
• 相关指标：图24、28、29等展示了燃料油、石油焦等关联产品的市场表现。

4. 库存分析

• 工厂库存：图30显示国内工厂库存情况。
• 社会库存：图31展示国内社会库存数据。
• 合计库存：图32汇总国内工厂和社会库存，反映整体库存水平。
• 稀释沥青库存：图33显示稀释沥青港口库存变化。
• 仓单与虚实比：图34和图35展示了沥青仓单数量及虚实比，反映市场流动性及合约价值。
• 库存与利润关系：图36分析库存与利润之间的关系，显示库存对市场的影响。
• 利润与价格关系：图37展示利润与价格之间的联动关系，反映市场供需变化。

5. 需求端分析

• 企业出货量：图38-41分别展示了中国及山东、华东、华北样本企业的沥青出货量，反映市场需求。
• 开工率：图42-44展示橡胶鞋材、道路改性沥青、防水卷材的开工率，显示需求端变化。
• 交通投资：图45-47分析交通固定资产投资及财政支出，反映基建对沥青需求的影响。
• 工程机械需求：图49-51展示压路机和挖掘机的销量与开工小时数，间接反映沥青需求。

产业链结构图

• 附有产业链结构图，展示了沥青上下游关系及市场联动情况，有助于理解市场整体格局。

其他信息

• 联系方式：严梓桑（联系人），张正华（能源化工组），提供专业咨询。
• 公司资质：五矿期货有限公司具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。
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总结

沥青市场当前处于供需平衡状态，供给端维持低位，需求端出现负反馈，但整体库存去库预期明确，成本端压力有限。因此，市场矛盾不大，策略建议维持观望。报告提供了丰富的图表与数据，涵盖期现市场、库存、需求、成本等关键指标，帮助交易者全面了解市场动态。五矿期货有限公司作为权威机构，提供专业分析，但不承担因报告使用而产生的任何损失。