20211011-银河期货-黑色金属周策略报告_6页_905kb

黑色金属周策略报告总结

核心内容概述

本报告由银河期货研究员车红云撰写，分析了黑色金属市场中焦炭、焦煤、钢材和铁矿的周内走势及未来展望，指出市场整体呈现震荡格局，其中双焦（焦炭、焦煤）表现强于钢材，钢材强于铁矿。

主要观点与关键信息

1. 钢材观点：震荡偏强

• 现货价格：螺纹钢价格在国庆节后反弹，北京螺纹5830元，上海螺纹5980元，较节前分别上涨70元、80元；热卷价格也出现回升，天津热卷5810元，上海热卷5850元，分别反弹80元、150元。
• 产量与库存：五大品种钢材产量回升35.15万吨，库存厂库增23.24万吨，社库增41.27万吨；表观需求830.52万吨，环比下降164.45万吨。
• 铁水产量：247家样本钢厂铁水产量回升至214.3万吨，环比增加3.35万吨。
• 利润情况：长流程螺纹钢利润932元，热卷利润682元；电炉利润890元，成本5000元，环比节前增加42.3元。
• 后期关注点：
  • 各地粗钢产量压减政策的执行情况；
  • 废钢比例变化；
  • 下游需求是否超季节性下跌。

2. 铁矿观点：震荡偏强

• 现货价格：铁矿石价格普遍上涨，卡粉、PB粉、BRBF等涨幅在30-64元不等。
• 普氏指数：62%铁矿石指数反弹10.25美元至125.05美元，折合人民币约833元。
• 库存情况：全国45个港口进口铁矿库存环比增加97.64万吨，其中澳洲矿下降，巴西矿上升；港存仍呈现累库趋势，但幅度低于预期。
• 供应端：澳洲发运量高位回落，巴西发运量创今年新高；非主流矿和国产矿供应减少。
• 需求端：铁水产量回升，但受限产政策影响，后期产量增长空间有限。
• 预期走势：铁矿短期存在反弹需求，但需求仍偏弱，供应将成为关键影响因素。

3. 焦炭观点：震荡

• 产量与库存：焦炭产量有所回升，但受限产和运输影响，整体供应仍偏弱；焦炭库存合计962.4万吨，环比增加5.63万吨。
• 需求端：钢厂复产带动铁水产量回升，但焦炭需求仍疲弱。
• 市场情绪：贸易商投机氛围冷清，港口现货价格以稳为主，集港价格倒挂。
• 预期走势：焦炭市场承压运行，期货价格预计区间震荡。

4. 焦煤观点：震荡偏强

• 供应端：蒙煤通关量创4月份以来新高，但国产气煤和1/3焦煤产量因保供政策而大幅削减。
• 需求端：焦化厂产量小幅回升，但限产背景下需求疲弱。
• 库存情况：部分煤矿因暴雨影响外运，导致大幅累库；焦化厂及钢厂采购困难，港口库存去库。
• 价格走势：焦煤价格处历史高位，部分区域价格小幅回落，但保供政策下供需矛盾仍存。
• 预期走势：焦煤价格短期承压，但整体仍以震荡偏强为主。

套利建议

• 螺矿比：建议做多1月合约，节前建议减仓；若跌破7，可全部止盈离场。

策略建议

• 单边策略：
  • 焦煤需关注动力煤走势，保供政策仍以实际产量为准，建议逢低做多；
  • 焦炭预计仍以震荡为主，当前供需双弱，建议谨慎操作；
  • 钢材短期偏强，但需关注限产政策和需求变化；
  • 铁矿短期存在反弹机会，但中长期供需偏宽松。

作者承诺与免责声明

• 作者具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告。
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