20221021-华融期货-国债日评_LPR报价持稳基本符合预期_3页_331kb

国债市场总结

核心内容概述

2022年10月21日，中国国债市场整体呈现小幅下跌态势，国债期货价格略有回落。同时，国内LPR报价维持不变，国际方面美债收益率普遍上行，欧洲经济景气指数有所回升但仍不理想。整体来看，市场对政策预期和经济基本面的反应较为复杂，短期疫情对期债价格有一定支撑，但稳增长政策的持续落地及宽信用效果的显现，限制了国债期货的进一步上行空间。

主要观点

国内市场表现

• 国债期货价格小幅下跌：TS、TF和T主力合约当日涨跌幅分别为-0.03%、-0.06%和-0.05%，期债整体小幅下跌。
• 资金面保持平稳：Shibor短端品种涨跌不一，资金市场运行平稳。
• LPR报价持稳：10月LPR报价维持不变，1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.30%，符合市场预期。
• 楼市政策宽松：九月末央行发布“阶段性差别化调整住房信贷政策”后，多个城市首套房商贷利率降至4%以下，楼市出现筑底迹象，重点城市新房和二手房成交有所回升。

国际市场表现

• 美债收益率普遍上行：3月期美债收益率上涨0.99个基点至4.003%，2年期美债收益率上涨5.2个基点至4.621%，5年期美债收益率上涨8.8个基点至4.453%，10年期和30年期美债收益率分别上涨9.3个基点至4.234%和4.222%。
• 欧洲经济景气指数回升但不理想：欧元区10月ZEW经济景气指数从-60.7升至-59.7，但经济现况指数进一步下滑至-70.6。德国ZEW经济景气指数降至-59.2，经济现况指数下降11.7至-72.2。

关键信息

国内关键数据

• 国债利率上行：主要期限国债利率分别为1y: 1.8%，3y: 2.27%，5y: 2.51%，7y: 2.72%，10y: 2.73%。
• 国债利差扩大：10y-1y为93bp，10y-3y为46bp，10y-5y为21bp，7y-1y为92bp，7y-3y为45bp。
• 回购利率上行：主要期限回购利率分别为1d: 1.26%，7d: 1.63%，14d: 1.81%，21d: 1.83%，1m: 1.79%。
• 回购利差收窄：1m-1d为54bp，1m-7d为16bp，1m-14d为-1bp，21d-1d为58bp，21d-7d为21bp。

国际关键数据

• 美债收益率：3月期、2年期、3年期、5年期、10年期、30年期美债收益率分别上涨0.99、5.2、8.7、8.8、9.3、9.3个基点。
• 欧洲经济数据：欧元区ZEW经济景气指数升至-59.7，但经济现况指数降至-70.6；德国ZEW经济景气指数为-59.2，经济现况指数为-72.2。

政策与市场展望

• LPR仍有下调空间：尽管10月LPR报价保持稳定，但后续在商业银行下调存款利率、压降负债成本的背景下，LPR仍有下降可能。
• 楼市政策效果显现：随着更多城市落实首套房利率下调政策，楼市有望逐步筑底，带动房地产相关融资政策的宽松。
• 稳增长政策持续发力：国内稳地产政策继续出台，有助于缓解市场对经济复苏的担忧，但短期内疫情反复仍对期债价格形成支撑。
• 国际环境复杂多变：美联储政策仍具持续性，欧洲经济虽有回升迹象，但整体仍不乐观，可能对全球金融市场产生一定影响。

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