20261009-华泰期货-化工日报_下游轮胎开工率季节性走低_10页_2mb

市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年10月8日天然橡胶及顺丁橡胶的市场动态，涵盖价格走势、库存变化、开工率、出口数据、生产毛利以及相关风险因素。同时，结合ANRPC最新产量与消费预测，以及乘用车市场数据，为市场参与者提供投资策略建议。

主要观点

天然橡胶市场

1. 价格走势：

   • RU主力合约收盘价20145元/吨，较前一日上涨50元/吨。
   • NR主力合约收盘价17410元/吨，较前一日下跌90元/吨。
   • BR主力合约收盘价16590元/吨，较前一日上涨590元/吨。

2. 现货价格：

   • 云南产全乳胶上海市场价格19700元/吨，上涨100元/吨。
   • 青岛保税区泰混价格19280元/吨，上涨60元/吨。
   • 泰国20号标胶价格2600美元/吨，持平；印尼20号标胶价格2530美元/吨，持平。
   • 中石油齐鲁石化BR9000出厂价16500元/吨，浙江传化BR9000市场价16400元/吨，均上涨500元/吨。

3. 基差与价差：

   • RU基差-445元/吨，NR基差105元/吨。
   • 全乳胶与混合胶价差865元/吨，全乳胶与3L价差-400元/吨。
   • 混合胶与丁苯价差2780元/吨。

4. 原料价格：

   • 泰国烟片价格89.62泰铢/公斤，上涨0.77泰铢/公斤。
   • 泰国胶水价格86.50泰铢/公斤，上涨1.00泰铢/公斤。
   • 泰国杯胶价格79.50泰铢/公斤，持平。
   • 泰国胶水-杯胶价差7.00泰铢/公斤，上涨1.00泰铢/公斤。

5. 开工率与库存：

   • 全钢胎开工率26.64%，环比下降21.98%。
   • 半钢胎开工率24.52%，环比下降28.08%。
   • 天然橡胶社会库存575239吨，环比下降10124吨。
   • 青岛港天然橡胶库存1096367吨，环比下降13134吨。
   • RU期货库存148200吨，环比上升230吨；NR期货库存6552吨，持平。

6. 出口与消费：

   • 2026年前8个月，中国橡胶轮胎出口量663万吨，同比增长2%；出口金额1106亿元，同比下降3.1%。
   • 8月乘用车零售量154.1万辆，同比下降23.6%；新能源车零售量100.5万辆，同比下降10.1%，渗透率65.2%。
   • 8月乘用车出口88.8万辆，同比增长77.8%，其中新能源车占58.4%。

顺丁橡胶市场

1. 价格走势：

   • BR基差-290元/吨，环比下降90元/吨。
   • 顺丁橡胶价格整体上涨，齐鲁石化、浙江传化、山东民营等报价均上涨500元/吨。

2. 原料与利润：

   • 丁二烯中石化出厂价14000元/吨，上涨500元/吨。
   • 顺丁橡胶生产毛利较低，上游装置开工率维持在低水平，导致供应偏紧。

3. 库存情况：

   • 顺丁橡胶企业库存20800吨，环比上升4050吨。
   • 顺丁橡胶贸易商库存6410吨，环比上升530吨。

4. 开工率：

   • 高顺顺丁橡胶开工率65.73%，环比上升5.97%。

投资策略

1. RU及NR：

   • 谨慎偏多，主要因泰国原料价格上涨，成本端支撑增强。
   • 国内到港量低位，期货交割利润低迷，仓单维持低位，支撑胶价。

2. BR：

   • 谨慎偏多，丁二烯原料价格坚挺，顺丁橡胶库存持续去化，供需偏紧。
   • 周边天然橡胶价格强势，对BR形成支撑。
   • 绝对价格偏高，不建议过分追涨。

关键风险因素

1. 地缘政治风险：美伊冲突进展可能影响全球橡胶市场供需。
2. 天气因素：主产区天气变化可能影响橡胶产量。
3. 上游装置动态：装置检修及开工率变化对供应产生影响。
4. 下游需求波动：轮胎厂开工率回升但需求尚无明显亮点，需持续关注。

图表说明

• 图1-图30：涵盖了RU基差、NR基差、价格价差、库存变化、原料价格、生产毛利等关键指标的图表，为市场分析提供了数据支持。
• 图1-图6：展示天然橡胶相关价格及价差变化。
• 图7-图10：聚焦泰国原料价格与价差。
• 图11-图12：反映泰国标胶生产毛利。
• 图13-图16：展示混合胶与丁苯等橡胶品种的价差关系。
• 图17-图20：呈现天然橡胶期货库存变化。
• 图21-图30：涵盖丁二烯价格、港口库存、顺丁橡胶库存与价差等。

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报告撰写团队

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

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