20160503-兴业证券-彩票行业深度报告：透过英美看中国—彩票行业何去何从_2mb

独家收集：透过英美看中国彩票行业何去何从

核心内容

本报告从国际视角分析英美彩票行业发展经验，探讨其对国内彩票行业的启示与未来发展方向。报告指出，创新是推动彩票行业发展的主旋律，包括体制创新、彩种创新和渠道创新。同时，强调了政策不确定性是行业面临的主要风险。

主要观点

• 政策与监管：中国彩票行业已形成从中央到地方的完整监管体系，政府部门负责审批、监督、管理、发行及销售权。而英美则通过严格的监管体系保护彩民利益、打击地下彩票活动，同时确保彩票资金的公开透明运用。
• 行业发展趋势：深度型（博彩性质强）彩票将是中国彩票行业发展的方向。未来，彩票单张金额及奖池规模将扩大，彩种创新将成为重要增长点，互联网彩票放开是大势所趋，但监管会更加严格。
• 互联网彩票：英美对互联网彩票持审慎态度，强调安全性与利益协调。中国互联网彩票曾一度被全面禁止，但政策逐步放宽，未来有望实现合法化运营。
• 投资机会：拥有试点资格的500彩票、中体产业、人民网、天音控股、鸿博股份等公司具有较大的投资潜力，特别是在彩种研发、终端设备运营和新兴渠道拓展方面。

关键信息

中国彩票行业现状

• 中国彩票行业已建立从中央到地方的完整监管体系。
• 互联网彩票在2013年首次合法化，但随后因审计问题被全面关停。
• 当前中国彩票人均消费远低于美国，且存在地下博彩市场。

英国彩票产业

• 英国彩票历史悠久，12世纪开始萌芽，1934年第一部彩票立法出台。
• 有6种彩票类型，其中国家彩票监管最严格，主要服务于公益事业。
• 国家彩票由四个机构负责：政府文化、传媒和体育部、国家彩票委员会、运营商、资金分配机构。
• 资金分配比例为：50%支付彩票奖金，28%用于公益事业，12%作为彩票税，5%支付销售渠道，5%归运营商。
• 互联网彩票发展迅速，移动端销售占比显著提升。

美国彩票产业

• 美国彩票由各州独立立法、监管和运营，联邦政府不直接参与。
• 主要彩票类型包括州内彩票和跨州彩票，其中“强力球”和“百万大博彩”是全国性彩票。
• 资金主要用于教育、慈善、公共设施等，其中教育是重点。
• 互联网彩票发展受限，但部分州已开始试点。

行业趋势

• 创新是主旋律：体制、彩种、渠道创新将推动行业大发展。
• 深度型彩票：博彩性质强的彩票将是中国行业发展的方向。
• 彩种创新：未来将有更多新彩种出现，提升市场吸引力。
• 互联网彩票放开：尽管监管严格，但互联网彩票是行业发展的必然趋势。

投资机会展望

风险提示

• 行业存在较大的政策不确定性，尤其在互联网彩票放开和监管方面。

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场

• 中性：相对表现与市场持平

• 回避：相对表现弱于市场

• 买入：相对大盘涨幅大于15%

• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间

• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%

• 减持：相对大盘涨幅小于-5%

相关报告

• 《兴业社会服务：彩票行业深度研究—行业成长明确，静待政策明朗》（2015-12-07）
• 分析师：李跃博（liyb@xyzq.com.cn）
• 研究助理：赵刚（zhaogangyjs@xyzq.com.cn）

重点公司表现

总结

本报告全面分析了中国彩票行业的发展现状与未来趋势，强调创新与政策变化对行业的影响。同时，指出英美彩票体系中值得借鉴的经验，包括彩民利益保护、品牌管理、资金运用透明化和对互联网彩票的审慎监管。最后，为投资者提供了相关个股的投资机会分析与风险提示。