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2017年6月国内中观经济周度观察总结

核心内容

2017年6月上旬，国内中观经济呈现以下特点：

• 工业生产有所恢复：5月工业生产降温，但6月上旬出现显著改善，主要受峰会限产影响消退及钢价回升推动。
• 成本压力缓解：尽管部分行业成本有所恶化，但整体成本压力有所缓解。
• 土地市场改善：5月土地成交和供应面积大幅下滑，6月上旬跌幅收窄，市场有所回暖。
• CPI改善放缓：蔬菜价格涨幅趋缓，水果和猪肉价格下跌，加之国际原油价格回落，CPI改善势头减弱。
• 工业品价格涨跌互现：部分工业品价格回升，但动力煤和钢价仍受供需影响出现波动。

主要观点

1. 工业生产

• 5月工业生产降温：发电耗煤和高炉开工率同比增速较4月明显回落，PMI生产指数也有所下降，表明工业活动放缓。
• 6月工业生产回升：电厂耗煤增速回升至15.3%，高炉开工率连续回升，汽车轮胎开工率大幅改善，显示工业活动逐步恢复。
• 行业差异：钢价指数较5月改善，但动力煤价格继续下降，水泥价格指数小幅回落，反映出不同行业之间的供需变化。

2. 上游行业

• 煤炭：需求增加，库存减少，但价格仍受供需格局影响继续下跌。
• 原油：布伦特和WTI原油价格下跌，但OPEC减产和地缘风险可能支撑油价。
• 铁矿石：价格下跌，库存增加，显示需求疲软。
• 有色金属：铜、锌价格上涨，铝价下行，库存普遍减少。
• 农产品：蔬菜价格上涨，水果和猪肉价格下跌，反映出市场供需变化。

3. 中游行业

• 钢铁：高炉开工率上升，钢价指数下降，螺纹钢价格下跌，但热轧板卷和冷轧板卷价格略有回升，库存减少。
• 水泥：价格环比下降，显示市场需求疲软。
• 化工：PTA开工率上升，但涤纶长丝和PTA价格下跌，尿素价格上升，MDI价格下降。
• 电力：电厂库存下降，可用天数减少，显示电力需求疲软。

4. 下游行业

• 房地产：商品房销售增加，但土地成交面积和供应面积下降，显示市场观望情绪。
• 汽车：开工率提升，但零售市场整体低迷，显示行业复苏缓慢。
• 家电：线上线下销售均下降，反映市场需求疲软。
• 机械设备：价格持平，显示行业稳定。
• 休闲消费：电影票房和观影人次大幅增加，显示文化消费活跃。
• 交通运输：BDI指数上升，SCFI和CCFI指数波动，煤炭运价上升，显示航运市场有所回暖。

关键信息

• 高频数据：6月上旬发电耗煤、高炉开工率、汽车轮胎开工率等指标均有所回升，显示工业活动回暖。
• CPI数据：蔬菜价格跌幅收窄，但水果和猪肉价格下跌，国际原油价格回落，CPI改善放缓。
• 工业品价格：CRB指数和南华工业品指数回升，但动力煤和水泥价格下跌，钢价有所改善。
• 市场展望：尽管部分行业出现回暖迹象，但整体经济仍面临一定的压力，需关注政策和市场变化对供需格局的影响。

数据概览

投资建议

• 工业生产：预计6月工业生产将逐步恢复，但需关注政策和市场变化对供需格局的影响。
• 上游行业：煤炭、原油和铁矿石价格受供需影响，短期可能继续波动。
• 中游行业：钢铁和水泥价格受市场供需影响，需关注库存变化和价格走势。
• 下游行业：房地产和汽车市场整体低迷，但部分指标显示回暖迹象，需谨慎观察市场变化。

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