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神州数码2024年一季报分析总结

证券研究报告
渤海证券股份有限公司
京泰宁有限责任公司
太平洋证券股份有限公司
2024年04月28日

核心观点

神州数码（000034）发布2024年一季报，业绩表现亮眼，符合市场预期，尤其AI算力业务呈现爆发性增长。研究机构认为公司业务结构优化显著，未来三年成长性确定，持续给予“买入”评级，目标价参考昨收盘30.15元。

一、业绩表现

• 财务数据：2024Q1营业收入292.72亿元，同比激增795%；归母净利润23.5亿元，同比增长1235%；扣非净利润虽为负（-1473%），但受益于高毛利业务的贡献。
• 关键指标：毛利率同比提升8.9个百分点至较高水平，自主品牌业务增长强劲，信创业务实现166%增幅。

二、业务亮点

1. AI算力业务：单季营收接近2023年全年水平，中标中国移动、联通AI服务器集采，未来有望受益于三大运营商对AI基础设施投入。
2. 信创布局：在“鲲鹏+昇腾”生态中占据核心位置，信创业务稳健推进。
3. 海外市场拓展：深圳总部迁至大湾区，与泰国签署数字经济合作备忘录，同时发力汽车数据资产化服务。

三家财务预测

四、投资建议

维持“买入”评级，认为公司受益于两轮政策驱动（人工智能+信创），建议积极布局。

五、风险提示

需关注算力国产化替代进度、信创推进节奏、市场竞争加剧及盈利波动。

免责声明： 本报告所涉内容及观点基于公开资料，太平洋证券按规定免责，并建议投资者据此审慎操作。
分析师联系方式： 曹佩、王景宜
资料来源： 太平洋证券研究院、携宁云估值