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尚太科技（001301）三季报业绩点评与投资建议

2024年第三季度，尚太科技实现营收1526亿元，同比与环比分别增长268%、239%；归母净利润221亿元，同比与环比增长353%、63%；扣非净利润223亿元，同比增长388%。业绩表现符合市场预期。第三季度毛利率为24.7%，同比提升21个百分点，净利率为14.5%，维持稳定。

负极材料销量持续增长，第三季度出货64万吨，主要受益于动力电池迭代与储能需求的快速扩张。公司资产减值损失同比下降，反映产品价格趋于稳定。

尽管期间费用率升高至6.36%，但由于研发费用率显著增加（同比增长155%至3.74%），公司成功推进新一代“快充”“超充”人造石墨负极材料的批量出货。此外，财务费用受2023年较高的货币资金余额影响，利息收入增长导致费用率上升。

公司正在推进北苏二期项目建设，截至2024年三季末，该项目土建工程完成，预计2024年底投产。同时，公司宣布投资建设马来西亚年产5万吨锂离子电池负极材料项目，总投资约109亿元，以扩大海外市场布局。

基于公司石墨化成本优势，2024-2026年预计实现营业收入4978亿元、6493亿元、8017亿元，归母净利润分别为795亿元、1011亿元、1208亿元。对应PE分别为20.65x、16.23x、13.59x，维持“增持”评级。

风险包括：新能源行业波动、政策变动、产能过剩、下游需求波动及客户集中度较高等。