20220110-中财期货-甲醇投资策略周报_新装置投产_旧装置重启_甲醇价格承压_7页_1mb

甲醇市场周报总结（2022年1月10日）

核心内容与观点

一、市场走势与操作建议

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 操作建议：逢高做空

二、市场逻辑分析

甲醇市场短期内承压，主要受到煤价波动和供应端变化的影响。动力煤价格冲高回落，对甲醇价格形成拖累。尽管西南地区部分天然气制甲醇装置开始检修，但西北地区煤制甲醇装置重启力度较大，整体开工率维持在70%左右，供应压力有所增加。同时，港口库存处于低位，对市场有一定支撑作用。

主要观点与关键信息

三、煤价与甲醇价格联动

• 动力煤市场：上周动力煤价格冲高后回落，主要受印尼禁煤消息影响，但后续因下游需求疲软和煤企降价策略，坑口价格明显下行。
• 甲醇价格：受煤价影响，甲醇价格冲高后震荡，截至1月6日，甲醇期货主力合约收盘于2605元/吨。
• 基差情况：至周四，甲醇期现基差走弱至-20元/吨。
• 煤制甲醇利润：内蒙古地区煤制甲醇理论盈利为-222元/吨，亏损略有扩大。

四、MTO利润变化

• MTO利润受甲醇与PP价格涨跌不一影响，上周利润冲高回落，截至1月6日，MTO期货利润下落至466元/吨。

五、区域价差分析

• 现货价格：内蒙和山东甲醇价格分别上涨6.47%与5.56%，江苏甲醇价格微跌0.59%。
• 价差变化：
  • 江苏至内蒙价差缩小至610元/吨；
  • 江苏至山东价差缩小至115元/吨；
  • CFR中国至CFR东南亚价差缩小至-70美元/吨；
  • CFR中国至FOB美国价差缩小至-43美元/吨。

六、产能与开工率

• 全国甲醇产能：共计9786万吨，其中西北地区产能占比5357.5万吨。
• 新增产能：上周新增广西华谊180万吨/年、浙石化40万吨/年，预计2021年新增甲醇设备共计985万吨/年。
• 开工负荷：全国甲醇开工负荷为70.72%，环比上涨0.3%，同比上涨1.32%；西北地区开工负荷为85.72%，环比上涨0.11%，同比上涨5.82%。

七、库存与港口情况

• 沿海库存：截至1月6日，沿海地区甲醇库存为76.15万吨，环比上涨4.39%。
• 港口累库预期：预计下周主港进口到港量为38.55万吨，华东到港量明显增加，港口库存可能继续累积。

八、下游需求情况

• 下游结构：甲醇下游需求以MTO/MTP为主（占比58%），其次为甲醇燃料（17%）、MTBE（6%）、醋酸（6%）、甲醛（5%）、二甲醚（4%）、DMF（1%）等。
• 加权开工率：上周国内甲醇下游加权开工率上涨3.07%至70.22%。
• 主要回升：MTO/MTP装置开工率上涨3.47%至77.21%，甲醛开工率上涨7.84%。

风险提示

1. 煤价波动：煤价大涨大跌可能对甲醇价格形成较大影响（利空）。
2. 库存增加：若库存大幅增加，可能对市场形成压力（利空）。

重点关注

• 下游开工情况
• 上游检修与新产能投产进度
• 港口库存变化及进口到港量

图表说明

• 图1：甲醇期货主力合约价格走势
• 图2：甲醇期现价差
• 图3：甲醇期货09-01价差
• 图4：甲醇期货05-09价差
• 图5：动力煤期货价格
• 图6：甲醇期现基差
• 图7：内蒙古煤制甲醇利润
• 图8：MTO期货利润
• 图9：江苏-内蒙古甲醇价差
• 图10：江苏-山东甲醇价差
• 图11：CFR中国-CFR东南亚价差
• 图12：CFR中国-FOB美国价差
• 图13：甲醇综合开工率
• 图14：西北地区甲醇开工率
• 图15：港口总库存
• 图16：各港口库存
• 图17：下游加权开工率
• 图18：下游开工率
• 图19：烯烃价格
• 图20：MTO/MTP开工率

机构信息

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