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北上与ETF资金均流入医药——全球资金观察系列二十四

核心内容

本周全球资金整体呈现流出态势，主要流出股票、货币及债券市场。与此同时，北上资金与ETF资金均表现出对医药行业的偏好，资金流入医药生物和医药医美领域。此外，南下资金在房地产、可选消费及传媒等行业也有明显流入。

主要观点

全球资金流动趋势

1. 股票市场：全球资金本周净流出股票市场145亿美元，流出额最大。
2. 债券市场：全球资金净流出债券市场，其中中国债市整体流出，但美国公司债流出幅度较大。
3. 债市利差变化：中美10年期国债利差扩大至-0.70%，美国10年期-2年期国债利差回升至0.19%。
4. 权益市场风格偏好：本周资金流出成长、价值和平衡型风格，中盘风格表现优于大盘和小盘。
5. 发达与新兴市场：资金同时流出发达与新兴市场，但两市场累计收益率之差有所扩大。

北上资金流动

1. 净流入行业：本周北上资金净流入最多的大类行业为周期（36.84亿元）、医药医美（13.52亿元）、大金融（13.41亿元）。
2. 净流出行业：净流出最多的大类行业为消费（-38.82亿元）、科技（-33.86亿元）、高端制造（-11.1亿元）。
3. 一级行业：净流入最多的一级行业为有色金属（45.42亿元）、医药（13.91亿元）、非银行金融（12.59亿元）；净流出最多的一级行业为食品饮料（-27.68亿元）、电子（-25.62亿元）、传媒（-15.2亿元）。
4. 个股流入：隆基绿能（13.95亿元）、紫金矿业（13.59亿元）、爱尔眼科（7.36亿元）、格力电器（7.13亿元）、中国平安（6.58亿元）。
5. 个股流出：贵州茅台（-25.67亿元）、招商银行（-15.02亿元）、通威股份（-10.91亿元）。
6. 累计流入：截至9月9日，北上资金全年累计净流入585.97亿元。

南下资金流动

1. 净流入行业：本周南下资金净流入最多的GICS行业为房地产（14.4亿港元）、可选消费（12.9亿港元）、能源（11.9亿港元）。
2. 净流出行业：净流出最多的GICS行业为金融（-8.8亿港元）、日常消费（-3.6亿港元）、医疗保健（-1.3亿港元）。
3. 一级行业：净流入最多的一级行业为传媒（15.5亿港元）、房地产（14.4亿港元）、汽车（9.9亿港元）；净流出最多的一级行业为电子（-12亿港元）、非银金融（-6亿港元）、食品饮料（-3.6亿港元）。
4. 个股流入：腾讯控股（20.3亿港元）、比亚迪股份（12.7亿港元）、商汤-W（7.9亿港元）、中国移动（5.9亿港元）、中国海外发展（5.2亿港元）。
5. 个股流出：未列具体个股，但整体流出金额较大。
6. 累计流入：截至9月9日，南下资金累计净流入达1883.32亿元。

ETF资金流动

1. 整体流入：本周资金整体流入ETF，宽基指数ETF净流入56.19亿元，风格指数ETF净流入28.83亿元，主题指数ETF净流入47.33亿元。
2. 行业ETF表现：医药医美ETF净流入16.09亿元，科技ETF净流入8.89亿元，消费ETF净流入7.48亿元；大金融ETF净流出-10.41亿元。
3. 月度ETF流入：医药医美ETF净流入72.31亿元，科技ETF净流入65.70亿元，消费ETF净流入21.60亿元；大金融ETF净流出-32.88亿元。
4. 新发基金：本周新发基金合计份额为91亿份。

关键信息

全球市场资金流向

• 股票市场：本周净流出145亿美元，标普指数小幅回升，纳指持续回落。
• 债券市场：全球资金净流出中国债市，流入美国主权债（59.49亿美元）。
• 债市类型：流出中国混合债、主权债，流入公司债；流出美国长期债，流入短期债。
• 债市期限：资金回流中国中长期债，流出美国长期债。

国内市场资金流向

• 北上资金：本周净流出2.2亿元，全年累计净流入585.97亿元。
• 南下资金：本周净流入40.15亿元，9月至今净流入59.78亿元，全年累计净流入1883.32亿元。
• ETF资金：流入宽基&主题ETF过百亿元，其中医药医美ETF净流入最多。
• IPO与再融资：本周募资总额208.1亿元，定增募集59.35亿元，IPO首发9家。
• 两融与回购：两融余额增加35.25亿元，回购规模回落至13.86亿元。
• 增减持：净减持额较前周有所上升，9月以来累计净减持118亿元。

风险提示

• 无风险利率上行：可能导致资金从风险资产回流债券市场。
• 宏观经济波动：可能影响市场资金流动。
• 产业政策风险：对特定行业可能产生影响。
• 市场波动超预期：可能引发资金重新配置。
• 全球资本回流美国：可能对新兴市场资金流动造成压力。
• 中美博弈：可能影响资金流向。
• 通胀超预期：可能对债券市场造成冲击。

资金流入行业排名（本周）

北上资金

• 流入：周期（36.84亿元）、医药医美（13.52亿元）、大金融（13.41亿元）
• 流出：消费（-38.82亿元）、科技（-33.86亿元）、高端制造（-11.1亿元）

南下资金

• 流入：房地产（14.4亿港元）、可选消费（12.9亿港元）、能源（11.9亿港元）
• 流出：金融（-8.8亿港元）、日常消费（-3.6亿港元）、医疗保健（-1.3亿港元）

资金流入个股排名（本周）

北上资金

• 隆基绿能（13.95亿元）、紫金矿业（13.59亿元）、爱尔眼科（7.36亿元）、格力电器（7.13亿元）、中国平安（6.58亿元）

南下资金

• 腾讯控股（20.3亿港元）、比亚迪股份（12.7亿港元）、商汤-W（7.9亿港元）、中国移动（5.9亿港元）、中国海外发展（5.2亿港元）

ETF流入行业排名（本周）

• 流入最多：医药医美ETF（16.09亿元）、科技ETF（8.89亿元）、消费ETF（7.48亿元）
• 流出最多：大金融ETF（-10.41亿元）

总结

本周全球资金整体呈流出态势，但医药行业受到北上与ETF资金的青睐，成为主要流入方向。同时，南下资金在房地产、可选消费、传媒等行业有明显流入。ETF市场整体呈现净流入，其中医药医美、科技、消费ETF净流入居前，而大金融ETF净流出显著。资金流向反映了市场对医药、消费等行业的偏好，以及对成长与中盘风格的偏爱。整体来看，资金流动受宏观经济、利率变动、产业政策及市场波动等多重因素影响，需关注相关风险。