20240906-宝城期货-原油周报_基本面不佳_原油弱势下行_18页_1mb

原油周报专业研究总结

一、核心观点

原油市场呈现弱势下行态势，主要原因包括：

• 中东地缘溢价回落，供需基本面疲软
• OPEC+减产协议即将到期，供应压力加大
• 北半球用油旺季不及预期，需求驱动不足
• 美联储降息预期提前释放，短期利多出尽风险显现

二、价格走势

本周期国际原油期货价格显著下跌：

• WTI原油：自7365美元/桶跌至6925美元/桶，累计跌幅5.97%
• 布伦特原油：自7752美元/桶跌至7270美元/桶，累计跌幅6.22%
• 国内原油2410合约：自5568元/桶跌至5214元/桶，累计跌幅6.36%

三、供需分析

（一）供应端

1. OPEC+产量变动：
   • 7月OPEC原油总产量26746万桶/日，月环比增1.84万桶/日
   • 9月底减产协议到期将释放供应压力
   • 沙特、伊朗等主要产油国产量均保持增长

（二）需求端

1. 美国炼厂开工率低迷：
   • 8月开工率93.3%，创2020年以来新低
   • 汽油裂解价差继续回落，消费旺季表现疲软
2. 中国原油需求：
   • 7月进口同比下滑31%
   • 炼厂开工率处于历史低位

四、地缘政治

• 中东局势暂趋缓和，巴以冲突风险再度上升
• 霍尔木兹海峡作为全球原油输送关键通道，其安全状况备受关注

五、市场情绪

• 原油期货净多头持仓显著下降：
  • WTI净多持仓减少17.44%
  • Brent原油净多持仓减少55.44%

六、后市展望

预计短期内原油价格将维持震荡偏弱走势，主要受以下因素影响：

1. OPEC+减产政策退出预期升温
2. 北半球用油旺季尾声叠加炼厂检修季需求减弱
3. 美联储降息预期提前释放的利空效应

_注：本报告仅供参考，不构成投资建议，请务必结合实际情况独立判断。数据来源截至2024年9月6日。