20250507-迈科期货-成本支撑叠加供需改善_预期PX震荡偏强运行_15页_1mb

迈科期货投研服务中心20250507报告分析显示，PX市场在成本支撑与供需改善的双重影响下预计呈现震荡偏强态势。核心观点包括：

1. 成本端：市场已消化欧佩克+增产消息，无进一步宏观利空驱动油价下行，原油价格阶段性触底，预计下一次会议前大幅下跌风险较低。
2. 供给端：4月国内及亚洲PX产能利用率均下滑，5月检修与重启计划并存，开工率维持低位，需关注实际执行进度。
3. 生产利润：4月PX与原油价差显著扩大，5月原油下跌动力不足，叠加PX检修计划，价差进一步扩张空间受限。
4. 需求端：4月PTA产能利用率环比提升，5月检修与重启并行，但聚酯开工率高位运行及库存下降可能支撑PTA装置重启积极性。
5. 终端需求：聚酯开工率维持高位，库存可用天数减少，显示产销良好，预计需求延续向好，提升PTA重启意愿。

行情回顾：4月PX期货价格受美国关税政策影响震荡下行，4月3日价格大跌，4月9日因关税暂缓实施小幅反弹，随后价格在5910-6348元/吨区间窄幅震荡。

数据表现：4月PX期货成交量上升至4832万手，持仓量月均值下降至2209万手，成交量与持仓量趋势呈现“量升价稳”特征。

原油走势：4月因关税政策及地缘事件（如美乌谈判、西班牙停电）导致布伦特原油价格下跌，5月初欧佩克+增产消息释放后油价短期回落，但市场已充分消化利空，短期内无明显下行驱动。

PX供给变化：4月国内PX产能利用率降至77.98%，产量减少至28.25万吨；亚洲产能利用率降至71.47%，产量减少至471.81万吨。5月检修计划持续，开工率预计仍处低位，部分装置如中海油、福佳大化等检修时间较长，重启进度需关注。

PTA需求动态：4月PTA产能利用率提升至78.29%，但产量因有效天数减少而下降。5月检修与重启并行，部分装置因聚酯端利空情绪延迟重启或降低负荷，可能拖累开工率。若聚酯开工率维持高位，PTA装置重启积极性或将增强。

利润与价差：4月PX与原油价差因原油下跌及检修计划扩大，5月原油上涨乏力，PX检修持续，价差扩张受限，后期利润增长空间有限。

市场预期：PX价格震荡偏强运行，但向上空间有限，09合约预计在5900-6500元/吨区间波动。需关注原油价格波动及PTA装置开工率变化对市场的影响。

报告数据来源为钢联和WIND，内容基于公开资料整理，不构成投资建议。