20260914-铜冠金源期货-氧化铝周报_供应压力与成本支撑博弈_氧化铝筑底震荡_7页_711kb

报告摘要

2026年9月14日，氧化铝市场整体呈现筑底震荡态势，主要受供应过剩与成本支撑之间的博弈影响。尽管上周铝土矿海运费上涨及俄铝几内亚矿石运输问题引发短暂反弹，但市场情绪主导的反弹未能改变供应过剩的核心矛盾。

供应端：
- 国内氧化铝运行产能升至9700万吨，开工率80.63%，山西、广西等地检修与复产产能持续释放，未来仍有上升空间。
- 铝土矿供应方面，国产矿石短缺局面未改，内陆矿山开工率低位运行，现货流通量偏少，价格平稳。
- 进口矿石方面，成本倒挂与利润压缩导致部分中小矿企暂停开采，整体货源供给弹性收缩，价格窄幅波动上行。
需求端：
- 电解铝行业运行产能已接近上限，对氧化铝的采购以刚需为主，增量空间有限。
- 9月旺季特征不明显，终端需求改善有限，对氧化铝价格支撑不足。
库存情况：
- 氧化铝社会总库存维持高位，厂内成品库存因开工率回升继续积压。
- 港口库存虽因转口货源短暂下降，但国内产量提升形成对冲，整体库存压力难以缓解。
价格走势：
- 氧化铝期货价格上周五收于2697元/吨，较9月3日下跌28元/吨。
- 国产氧化铝现货价格持平，现货升水由-11元/吨升至9元/吨，显示市场对现货的支撑增强。
- 进口氧化铝FOB价格微涨4.5美元/吨，进口盈亏继续收窄。

行业动态：
- 俄铝计划在印度尼西亚建设铝土矿-氧化铝综合设施，作为其区域扩张战略的一部分。
- 阿夏普拉矿业正在扩建几内亚铝土矿的物流基础设施，预计总出口能力将从1800万吨提升至2300万吨。
数据概览：
- 中国氧化铝建成产能12030万吨，开工产能9700万吨，开工率80.63%。
- 氧化铝期货仓单库存26.8万吨，较上周增加1.7万吨。
- 国产铝土矿价格基本稳定，进口铝土矿CIF价格维持不变。
风险因素：
- 矿端扰动，如运输问题、政策限制等可能影响供应。
- 氧化铝集中减产风险，可能对市场供需结构产生影响。