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螺卷早报（2023-2-27）总结

核心内容

本报告为投资咨询部分析师赵通于2023年2月27日发布的螺纹钢与热卷市场分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议等方面。

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螺纹钢分析

基本面

• 供需双升，高炉与电炉开工率小幅增长。
• 表观消费连续反弹，成交量扩大，总库存环比下行，迎来拐点。
• 下游基建保持强势，地产行业仍处弱势，需持续关注钢材消费及去库速度。

基差

• 螺纹现货折算价为4260，基差为36，现货略升水期货。

库存

• 全国35个主要城市螺纹库存为915.94万吨，环比增加0.42%，农历同比减少8.45%。

盘面

• 价格在20日线上方，20日线向上，偏多。

主力持仓

• 螺纹主力合约多头持仓增加，偏多。

预期与操作建议

• 上周矿和焦价格上涨，成本支撑明显。
• 下游复工加快，需求逐步恢复，总库存开始减少。
• 市场观望心态好转，短期有望维持高位震荡。
• 操作建议：日内4130-4250区间操作。

利多因素

• 原料成本连续上涨。
• 下游基建韧性延续。
• 表观消费连续反弹，库存开始下行。

利空因素

• 钢材旺季预期尚未全面兑现，仍存变量。
• 地产数据继续下行，短期难改。

本周交易逻辑

• 下游复工进度符合预期，供需双升，市场心态好转。
• 价格企稳反弹后，预计高位震荡运行。

风险点

• 下行风险：地产政策实际效果不佳，上半年旺季消费不及预期。
• 上行风险：下游行业超预期好转，限产政策继续加码。

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热卷分析

基本面

• 实际产量变化不大，供应保持稳定。
• 需求方面表观消费环比略有回落，但1月制造业PMI重回扩张区间，预计上半年保持回暖。
• 基建韧性延续，出口预期改善。

基差

• 热卷现货折算价为4300，基差为4，现货与期货接近。

库存

• 全国33个主要城市热卷库存为300.06万吨，环比减少1.48%，农历同比增加12.47%。

盘面

• 价格在20日线上方，20日线向上，偏多。

主力持仓

• 热卷主力合约多头持仓增加，偏多。

预期与操作建议

• 受上游成本推动，盘面价格保持上行走势。
• 基本面数据改善，市场信心恢复。
• 预计短期价格创年内新高后维持高位。
• 操作建议：日内4200-4350区间操作。

利多因素

• 产量增幅不及预期，供应水平低于同期。
• 上游成本上涨，下游制造业回暖。

利空因素

• 下游汽车销量增速转负，挖机增速回落。

本周交易逻辑

• 供需变化不大，热卷价格企稳反弹，接下来高位震荡为主。

风险点

• 下行风险：需求未能全面好转，下游恢复较慢。
• 上行风险：下游行业超预期好转，限产政策继续加码。

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价格与库存数据

• 螺纹现货价格：图表显示价格走势。
• 热卷现货价格：图表显示价格走势。
• 螺纹社会库存：图表显示库存变化。
• 热卷社会库存：图表显示库存变化。
• 螺纹钢厂库存：图表显示库存变化。
• 热卷钢厂库存：图表显示库存变化。
• 螺纹表观消费：图表显示消费变化。
• 热卷表观消费：图表显示消费变化。
• 螺纹表观消费同比：图表显示同比变化（对比21年同期数据）。
• 热卷表观消费同比：图表显示同比变化。

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其他相关数据

• 铁矿石港口库存：图表显示库存变化。
• 进口矿烧结粉钢厂库存：图表显示库存变化。
• 钢厂废钢库存：图表显示库存变化。
• 螺纹盘面利润：图表显示利润变化。
• 热卷盘面利润：图表显示利润变化。
• 螺纹高炉估算利润：图表显示利润变化。
• 螺纹电炉估算利润：图表显示利润变化。
• 螺纹高炉与电炉开工率：图表显示开工率变化。
• 螺纹周产量：图表显示产量变化。
• 热卷周产量：图表显示产量变化。
• 1月制造业PMI：图表显示制造业PMI数据。
• 房地产投资与销售：图表显示房地产相关数据。
• 房屋新开工与土地购置：图表显示新开工与土地购置数据。
• 钢材出口数据：图表显示钢材出口趋势。
• 水泥价格：图表显示水泥价格走势。

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总结

当前螺纹钢与热卷市场均呈现偏多态势，主要受成本上涨及基建需求支撑影响。螺纹钢短期有望维持高位震荡，热卷则在基本面改善背景下可能创年内新高。需重点关注地产政策效果及下游需求恢复情况，同时警惕限产政策对市场的影响。操作上建议在4130-4250及4200-4350区间进行日内交易。